日前有報(bào)道稱，家庭財(cái)產(chǎn)性收入差距加速貧富分化，希望對(duì)財(cái)產(chǎn)性收入加稅。本欄認(rèn)為，對(duì)炒股收入收稅不合理，而且不可行。如果真的對(duì)炒股收入征稅，不僅牛市將會(huì)完蛋，而且股市會(huì)持續(xù)走熊，成交量也會(huì)大幅萎縮。

炒股收入并非常態(tài)，投資者牛市賺錢，但熊市還要虧錢，如果牛市收走稅，熊市虧錢要不要退還？如果不退，又成了盤剝投資者的神器，對(duì)炒股收入征稅也叫資本利得稅，早些年曾有激烈的爭(zhēng)論，最后大家達(dá)成共識(shí)，如果開征資本利得稅，股市將會(huì)遭到重創(chuàng)。

說一下A股市場(chǎng)與國(guó)際成熟股市的不同，美國(guó)股市平均年換手率僅45%，A股恐怕要達(dá)到10倍或者更高，A股投資者在股市中基本屬于零和游戲或者是負(fù)和游戲，投資者賺到的錢都是其他投資者或者自己在之前或者之后虧損的錢。即股票投資者的盈利來源于投資者本身，極少來源于上市公司的分紅，這一點(diǎn)與國(guó)際成熟股市截然不同。美國(guó)股市對(duì)投資者的資本利得征稅，但不征收紅利稅，資本利得納入家庭收入累計(jì)征稅，而且資本項(xiàng)目下的虧損也可以抵扣其他所得稅應(yīng)繳項(xiàng)，即成熟資本市場(chǎng)把股市的盈利計(jì)入家庭收入的一部分。

但A股市場(chǎng)能行嗎？投資者不僅交著印花稅，給券商交著極高的傭金，還得交納交易所規(guī)費(fèi)，上市公司可憐的稅后利潤(rùn)分紅還要交紅利稅，在這之后，如果還要交資本利得稅，投資者真的沒法炒股了，關(guān)鍵問題是，投資者之間的對(duì)賭，贏了要交稅，輸了不退稅，誰還玩游戲？

本欄認(rèn)為，如果真想開征資本利得稅，整個(gè)所得稅系統(tǒng)都要改革，首先所得稅按照家庭征收是第一步，然后是支出項(xiàng)的免稅政策，例如老人和未成年子女的贍養(yǎng)費(fèi)用都要稅前扣除。投資者的炒股收入也要區(qū)分長(zhǎng)期投資和短期投機(jī)收入，美國(guó)稅收政策規(guī)定，投資者持股一年以上的盈利稅率很低，持股一年以內(nèi)的收入稅率很高，這既能鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期投資，又能讓真正的長(zhǎng)期持股者少交或者不交稅。

最重要的一點(diǎn)是，必須要讓A股從投機(jī)市轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y市，即投資者追逐的不是股價(jià)的漲停，而是上市公司持續(xù)不斷地高額分紅，這不僅需要上市公司誠(chéng)信的巨大進(jìn)步，也需要投資者理念的逐漸轉(zhuǎn)變，只有投資者真的買入股票是為了持有而不是為了高價(jià)賣給別人，那時(shí)才具備開征資本利得稅的條件。而且開征資本利得稅，目的不是為了征收更多的稅款，而是為了讓獲利太高的人多交稅，讓獲利少或者虧損的投資者不交稅，以達(dá)到縮小貧富差距的目的，絕不能看投資者遇上牛市就眼紅，總想著給投資者加稅。