日本內(nèi)閣府3月9日發(fā)布的GDP修正數(shù)據(jù)將此前公布的去年第四季度的經(jīng)濟(jì)增長率做了下調(diào)，主要原因是日本的企業(yè)投資不如人意，仍處于下降趨勢中。

經(jīng)濟(jì)增長仍然乏力

經(jīng)過修訂后的2014年10月至12月的日本國內(nèi)生產(chǎn)總值修正值，在剔除物價(jià)變動(dòng)影響后實(shí)際同比增長0.4%，換算成年率為增長1.5%，比今年2月16日發(fā)布的速報(bào)值（同比增長0.6%，換算成年率增長2.2%）有所下調(diào)，不過仍顯示日本經(jīng)濟(jì)近三個(gè)季度以來首次實(shí)現(xiàn)正增長，表明提高消費(fèi)稅后一度受挫的日本經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但增長仍然乏力。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，接近生活實(shí)際感受的名義GDP同比增長1.0%（速報(bào)值為增長1.1%），換算成年率增長3.9%（速報(bào)值為增長4.5%）。

同時(shí)，日本去年全年的GDP增長率的修正值也從增長0.04%下修為萎縮0.03%，為三年來首次出現(xiàn)年度下滑。2014年4月1日上調(diào)銷售稅后，日本經(jīng)濟(jì)陷入衰退。二季度經(jīng)濟(jì)年化環(huán)比萎縮7.1%，而三季度年化環(huán)比萎縮1.9%。

在此次數(shù)據(jù)公布前，穆迪曾評論道：日元貶值提振出口，日本經(jīng)濟(jì)于四季度結(jié)束衰退。但商業(yè)投資仍然疲軟，若安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)想要成功，仍需繼續(xù)“開火”。這與剛剛公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相吻合。

企業(yè)投資依然疲軟

經(jīng)濟(jì)增速低于最初預(yù)估數(shù)字表明，去年的經(jīng)濟(jì)衰退造成家庭支出和企業(yè)投資疲軟對日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的負(fù)面影響比預(yù)想更為嚴(yán)重。

數(shù)據(jù)顯示，10月至12月企業(yè)投資從增長0.1%下修為下降0.1%，資本支出弱于預(yù)期，表明在去年消費(fèi)稅上調(diào)措施造成私人消費(fèi)復(fù)蘇乏力的情況下，當(dāng)季企業(yè)仍對經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎看法。

從不同需求項(xiàng)目來看，個(gè)人消費(fèi)增長0.5%（速報(bào)值為增長0.3%），住宅投資減少1.2%（速報(bào)值為減少1.2%），設(shè)備投資減少0.1%（速報(bào)值為增長0.1%），公共投資增長0.8%（速報(bào)值為增長0.6%）。民間庫存對GDP的貢獻(xiàn)度為負(fù)0.2個(gè)百分點(diǎn)（速報(bào)值為正0.2個(gè)百分點(diǎn)）。以上數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)設(shè)備投資和民間庫存對GDP的貢獻(xiàn)度都比速報(bào)值作了下調(diào)。其中企業(yè)的設(shè)備投資連續(xù)三個(gè)月呈現(xiàn)負(fù)增長，顯示企業(yè)對未來經(jīng)濟(jì)的信心依然不足。不過雖然住宅投資仍然處于下降中，但是個(gè)人消費(fèi)增長卻好于預(yù)期。

從對實(shí)際GDP的貢獻(xiàn)度來看，內(nèi)需推高了0.2個(gè)百分點(diǎn)（速報(bào)值為推高0.3個(gè)百分點(diǎn)），出口減去進(jìn)口所得的外需也推高了0.2個(gè)百分點(diǎn)的GDP（速報(bào)值為推高0.2個(gè)百分點(diǎn)）。兩者對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)相當(dāng)。

仍將繼續(xù)實(shí)施貨幣寬松政策

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)被下調(diào)顯然意味著迄今為止財(cái)政貨幣政策的寬松和結(jié)構(gòu)性改革的一攬子政策組合成效不大，日后經(jīng)濟(jì)政策需要繼續(xù)發(fā)力。不過，關(guān)于貨幣政策在其中的作用，日本的官員顯然始終存在分歧。

日本央行政策委員之一的木內(nèi)登英5日警告說，從長遠(yuǎn)角度看，擴(kuò)容量化寬松的舉措可能對日本經(jīng)濟(jì)增長及物價(jià)穩(wěn)定構(gòu)成損害。木內(nèi)登英說，日本央行擴(kuò)大量化寬松規(guī)模的副作用或大于其積極影響，“從長遠(yuǎn)看，這將加劇破壞經(jīng)濟(jì)發(fā)展及物價(jià)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)”。他認(rèn)為，通脹目標(biāo)的達(dá)成“即便在順利的情況下也需要相當(dāng)長時(shí)間”，實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的時(shí)間期限也應(yīng)該更加靈活。針對通脹前景，木內(nèi)登英認(rèn)為，雖然全球原油價(jià)格連月來持續(xù)下滑，不過日本國內(nèi)商品價(jià)格并未受多少影響，仍維持緩慢上漲態(tài)勢。鑒于此，該國通脹水平未來很可能持續(xù)溫和上漲，實(shí)際薪資水平也有望緩慢提升。

日本央行副行長中曾宏則認(rèn)為，政策取得了一定成效。他認(rèn)為，目前市場運(yùn)行沒有大問題，日本國債市場流動(dòng)性目前沒有出現(xiàn)大幅下滑。疲弱的日元正在提振出口和旅游業(yè)。不過他表示擔(dān)心的是，日元走軟可能會使實(shí)際收入下滑，希望匯率穩(wěn)定并反映經(jīng)濟(jì)基本面情況。他還表示，如果通脹達(dá)到2%的目標(biāo)，將調(diào)整政策。

此前，日本央行行長黑田東彥則為對貨幣政策的不同意見打圓場。他一方面繼續(xù)呼吁政府遵守財(cái)政紀(jì)律，以保證公眾對財(cái)政政策的信心，另一方面則表示，當(dāng)前油價(jià)下跌正在減緩?fù)洠磥韺⒂兄谕浖铀?，因?yàn)榈土哪茉粗С鲇欣诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)。他預(yù)期2015財(cái)政年可能實(shí)現(xiàn)央行2%的通脹目標(biāo)，但油價(jià)將決定具體時(shí)間點(diǎn)。

日本央行去年10月底決定加大貨幣政策寬松力度，將年度資產(chǎn)購買規(guī)模從60萬億至70萬億日元增至80萬億日元，以努力使該國貨幣基礎(chǔ)量翻番，并實(shí)現(xiàn)2％的通貨膨脹目標(biāo)。目前看來，為維持對疲弱經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支持，寬松政策仍難以退出，盡管其成效在各種內(nèi)外環(huán)境的影響下顯得并不十分突出。

日本公布了最新的GDP數(shù)據(jù)后，日元匯率不跌反升，日本股市則出現(xiàn)下跌。