中國12月份新增人民幣貸款低于市場預(yù)期，外媒引述分析師稱，數(shù)據(jù)反映商業(yè)銀行仍然擔(dān)憂傳統(tǒng)領(lǐng)域的信貸風(fēng)險，考慮到中國經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩，料政策將繼續(xù)放松，首季可能降準(zhǔn)。

　　據(jù)港媒消息，澳新發(fā)表研究報告稱，12月份新增人民幣貸款增長放緩意味著商業(yè)銀行仍然擔(dān)憂傳統(tǒng)領(lǐng)域的信貸風(fēng)險。據(jù)報道，去年最后兩個月，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵商業(yè)銀行放貸1.8萬億元，從而使得全年新增貸款達(dá)到10萬億元。但是，實際全年的放貸總額并未達(dá)到這一目標(biāo)，這也反映出商業(yè)銀行的兩難處境。

　　一方面，由于經(jīng)濟(jì)下行，商業(yè)銀行必須確保其資產(chǎn)的質(zhì)量，另一方面，地方政府逐漸減小甚至取消對地方政府融資平臺和地方國企的債務(wù)擔(dān)保，這也使得商業(yè)銀行的進(jìn)一步規(guī)避風(fēng)險。因此，央行也面臨著難以降低實體經(jīng)濟(jì)的融資成本的難題，因為僅通過貨幣政策難以解決這些結(jié)構(gòu)性問題。

　　展望未來走勢，據(jù)外媒消息，中金預(yù)計，1月新增人民幣貸款較強(qiáng)，將帶動M2同比增速小幅回升。尤其是考慮到2015年起，貸存比分母口徑的變化（同業(yè)存款納入一般存款），再結(jié)合央行近期窗口指導(dǎo)的意圖，我們預(yù)計1月人民幣貸款增長強(qiáng)勁，M2繼續(xù)小幅回升。

　　政策方面，中金指出，近期國債利率曲線平坦化下移，中長期國債利率下降，可能預(yù)示未來貨幣政策繼續(xù)放松，預(yù)計未來央行貨幣政策的重點仍將是有效降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。該行維持今年降息一次、降準(zhǔn)四次的判斷不變，并認(rèn)為時間點發(fā)生在今年上半年的可能性更高。

　　澳新稱，由于中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，通縮風(fēng)險不斷上升，中國的貨幣政策將繼續(xù)放松。預(yù)料中國今年將降低存款準(zhǔn)備金率三次，每次降準(zhǔn)50個基點，今年第一季度可能會第一次降準(zhǔn)。