■ 一周談

　　中國的資本市場再度成為國人高度關(guān)注的一個(gè)領(lǐng)域。剛剛過去的一周，股市持續(xù)暴漲，指數(shù)的多個(gè)重要關(guān)口被瞬間攻克。伴隨著指數(shù)的上升，成交量也迅速放大，11月28日更是達(dá)到7105億元。這不僅是中國股市有史以來出現(xiàn)的最高日成交量紀(jì)錄，更刷新了全球資本市場的日成交量。

　　對于投資者來說，中國股市的這種盛況已經(jīng)久違了。幾年來持續(xù)不歇的熊市使市場人心渙散，交易清淡，行情最低迷時(shí)成交量只有幾百億元。就在幾個(gè)月前，管理部門還在為市場資金的匱乏而焦灼，但轉(zhuǎn)眼之間，巨量資金已經(jīng)蜂擁進(jìn)入股市。這表明，原來在場外觀望的大量散戶投資者已經(jīng)回到股市，他們進(jìn)入的資金給股市提供了重要的上沖能量?？梢灶A(yù)見，隨著行情的進(jìn)一步走高，將會(huì)有更多散戶投資者進(jìn)場，因此中國股市日成交量在短時(shí)間里再創(chuàng)新高，甚至突破1萬億的概率都是很大的。

　　但是，這種完全由資金推動(dòng)的行情究竟能夠走多遠(yuǎn)卻充滿疑問。最近幾年中國股市之所以低迷不堪，股市內(nèi)部的痼疾難以祛除固然是一個(gè)重要原因，但最為根本的還是由于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以后出現(xiàn)了增長勢頭減弱的問題。

　　盡管政府提出了穩(wěn)增長的目標(biāo)，并且推出了一系列意在激活市場活力的措施，但目前很難說已經(jīng)產(chǎn)生足以扭轉(zhuǎn)增速走弱的趨勢，今年第三季度公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然在低處徘徊，上市公司的經(jīng)營業(yè)績同樣不能讓人樂觀。

　　經(jīng)濟(jì)基本面并未給股市提供強(qiáng)勁上升的可靠理由，因此，股市的驟然暴漲，基本上是由大量進(jìn)場的資金推動(dòng)起來的。

　　最近一周來的股市暴漲，央行的降息起到了四兩撥千斤的推動(dòng)作用。但是，降息的目的是為了給實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加活力，而它給股市所提供的只能是短期的炒作理由，在股市基本面未有變化的情況下，這種炒作的效應(yīng)很難維持長久，按照股市屢試不爽的規(guī)律，由暴漲帶起來的行情，很容易由暴跌帶回原地。當(dāng)市場炒作力量得到了預(yù)期的炒作利潤而大規(guī)模撤資的時(shí)候，那些在這幾天積極跟進(jìn)的散戶就很容易再度被套住，這種情況在中國股市的歷史上已經(jīng)多次出現(xiàn)。

　　中國股市向來有“牛短熊長”的特點(diǎn)，每一次短暫的牛市都會(huì)裹挾大量的散戶投資者進(jìn)場，形成“全民炒股”的氣氛，而散戶由于在資金、信息等多方面無法與機(jī)構(gòu)匹敵，因此很容易被關(guān)進(jìn)熊市，忍受財(cái)富損失的痛苦。目前，隨著中國股市的“牛角”初露，市場上已經(jīng)再度出現(xiàn)了狂熱的氣氛，甚至有證券商開始鼓吹賣房炒股。散戶投資者并非不能炒股，但對這種說法卻必須保持警惕。

　　□周俊生（財(cái)經(jīng)評論人）