這場已持續(xù)近三年的債務(wù)危機并未重傷德國經(jīng)濟，反倒是通過貿(mào)易、資本流入等途徑讓德國大發(fā)“危機財”。

近年來歐元走弱給德國帶來的出口增量，每年高達(dá)1000億歐元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了該國向歐洲救助基金作出的貢獻(xiàn)。

迄今為止，德國在解決歐債危機方面表現(xiàn)出的“不合作”立場，讓眾多其他歐元區(qū)成員國相當(dāng)不滿。周一德國憲法法院宣布推遲裁決歐洲穩(wěn)定基金（ESM）是否違法，讓投資人對歐債危機的快速解決更加不抱希望。

默克爾不給力

在西班牙、意大利等歐元區(qū)重債國看來，德國正日益成為歐債危機解決的最大障礙，而非動力。

面對高達(dá)6%、7%的不可持續(xù)融資成本，西班牙和意大利一直在敦促歐元區(qū)采取措施直接干預(yù)債券市場，壓低國債利率。不過，對于讓歐洲央行直接入市購買國債等提議，作為歐元區(qū)決策領(lǐng)袖的德國卻一直持反對意見。

本周柏林方面?zhèn)鱽淼牧硪粋€最新進展，讓原本被外界寄予厚望的歐盟峰會最新協(xié)議再添變數(shù)。德國憲法法院16日宣布，將推遲到兩個月后的9月12日，再對有關(guān)歐洲穩(wěn)定基金（ESM）和歐盟財政契約是否違法做出裁決。該消息一出，評級機構(gòu)穆迪隨即警告說，德國推遲對ESM的裁定，可能導(dǎo)致歐元區(qū)國家的信用評級被進一步下調(diào)。

不少業(yè)內(nèi)人士都警告說，德國延遲裁決ESM的舉動，可能令解決歐債危機的進程變得更為復(fù)雜，甚至讓危機進一步惡化。在發(fā)行歐元共同債券等重大問題上，德國總理默克爾一直與其他多數(shù)歐元區(qū)成員國背道而馳。

弱歐元提振出口

德國在解決歐債危機問題上表現(xiàn)出的不合作和拖沓，讓不少人費解。不過，經(jīng)濟學(xué)家指出，如果算經(jīng)濟賬，德國其實一點都沒吃虧，甚至可以說發(fā)了一筆不小的“危機財”。

歐債危機所帶來的一個直接后果，便是歐元的持續(xù)走弱，周一，歐元對美元一度跌破1.22，接近兩年來新低。自2009年11月以來，歐元對美元累計下跌了20%左右。

花旗集團首席全球經(jīng)濟學(xué)家希茨算了一筆賬，因為債務(wù)危機帶來的歐元下跌，德國的出口商每年可以多賺1000億歐元。這個數(shù)字要比德國今年向援助基金提供的87億歐元多出10倍還不止。換句話說，疲軟的歐元讓德國貿(mào)易順差占GDP的比重提高了約4%。

德國貝倫貝格銀行的經(jīng)濟學(xué)家舒爾茨表示，大約六成的德國出口是輸往歐元區(qū)以外的地區(qū)。相比之下，法國和西班牙的這一比例分別只有50%和42%左右。

本月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，德國5月份進出口都超預(yù)期增長，出口環(huán)比增3.9%，創(chuàng)四個月來最大增幅。盡管德國對歐元區(qū)的出口小幅下降，但對歐元區(qū)以外地區(qū)的出口卻增長了3.4%，完全足以抵消對本地區(qū)出口的損失。

作為歐元區(qū)公認(rèn)的核心，也是實力最強的經(jīng)濟體，德國為歐元區(qū)的成立做出了巨大貢獻(xiàn)，但該國也是獲益最多的國家之一?；ㄆ煸诮衲?月份發(fā)布的報告顯示，自歐元1999年啟動至今，德國的出口增長了120%。相比之下，在歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟規(guī)模僅次于德國的法國和意大利，同期出口僅增長40%，而希臘更只有可憐的30%。

投資者“倒貼”買德債

德國從危機中獲得的好處還不限于此。南歐國家相繼陷入危機，令德國國債成為歐元區(qū)唯一的避風(fēng)港，德國兩年期國債收益率上月首次跌破零，也就是說，投資者借錢給德國政府還得倒貼。相比之下，意大利兩年期國債收益率高達(dá)3.6%，比德國10年期國債收益率還要高兩倍，而西班牙兩年期國債收益率則高達(dá)4.6%。

在周一發(fā)布的最新世界經(jīng)濟展望報告中，德國是為數(shù)極少的被IMF提高增長預(yù)測的歐元區(qū)國家。IMF目前預(yù)計，德國經(jīng)濟今年將增長1%，較4月份的預(yù)期上調(diào)了0.4個百分點。相比之下，IMF預(yù)計歐元區(qū)今年將萎縮0.3%。

經(jīng)濟學(xué)家指出，正是由于經(jīng)濟上的巨大利益，默克爾才有底氣在歐元區(qū)推行其“財政緊縮優(yōu)先”的策略。在國內(nèi)備受壓力的默克爾也在試圖安撫國內(nèi)民眾，暗示柏林在救助其他重債成員國方面不會是無上限的。

事實上，在歐元區(qū)一直存在這樣一種觀點，即德國的種種福祉恰恰是建立在其他歐元區(qū)國家的痛苦之上。但也有不少人認(rèn)為，德國之所以有今天，很大程度上得益于成功的內(nèi)部改革。耶魯大學(xué)教授羅奇指出，德國對于勞動力市場和整體經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性改革，值得其他歐元區(qū)國家好好學(xué)習(xí)和借鑒。

當(dāng)然，對德國來說，完全不作為、讓歐元區(qū)瓦解，顯然也不符合其根本利益。美國銀行美林的策略師分析說，如果離開歐元區(qū)，德國的損失可能超過任何一個其他成員國。該行預(yù)計，如果德國恢復(fù)使用以前的本幣，德國馬克可能馬上升值14%，進而令該國的經(jīng)濟產(chǎn)出損失近7%，也就是1850億歐元左右。（記者 朱周良）