歐元匯率近來節(jié)節(jié)下滑，7月16日歐元兌美元匯率跌至1∶1.22關(guān)口附近，再創(chuàng)兩年來新低；歐元兌英鎊匯率同日也滑落至3年半以來最低水平。而在6月29日，即歐盟夏季峰會高調(diào)宣布出臺應(yīng)對歐債危機(jī)舉措之日，歐元兌美元匯率曾從前一個(gè)交易日的1∶1.244飆升至1∶1.2663。外匯市場的反應(yīng)從一個(gè)側(cè)面表明，峰會取得的“成果”對歐元匯率的提振效應(yīng)可謂“曇花一現(xiàn)”，歐盟成員國領(lǐng)導(dǎo)人所謀劃的救市“大餅”，難充目前歐債危機(jī)“之饑”。

歐元目前的弱勢低位取決于以下幾方面的因素。首先，此次峰會達(dá)成的關(guān)于促增長、加強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管等協(xié)議，不僅線條粗獷且充滿變數(shù)，在技術(shù)上如何細(xì)化頗有爭議，在政治層面上推進(jìn)亦阻力重重。成員國的財(cái)長們作為落實(shí)上述協(xié)議的主角，幾天前曾就如何使用救助工具、銀行業(yè)監(jiān)管、救助西班牙和塞浦路斯銀行業(yè)等問題進(jìn)行了磋商，但多個(gè)棘手問題議而未決，最終只同意寬限西班牙減赤達(dá)標(biāo)期限一年。

對于財(cái)長們而言，細(xì)化峰會達(dá)成的協(xié)議是一項(xiàng)極其復(fù)雜和艱難的工程。由于每項(xiàng)條款都牽動(dòng)各方利益，達(dá)成妥協(xié)并不容易。例如，在動(dòng)用救助工具問題上，芬蘭政府已明確表示反對放棄救助工具的“優(yōu)先債權(quán)人”地位，并要求受援國政府對芬蘭提供抵押擔(dān)保。在政治層面，來自德國這個(gè)出資大戶的阻力也愈加凸顯。德國一些在野黨挑戰(zhàn)默克爾總理在峰會上做出的讓步，認(rèn)定旨在化解債務(wù)危機(jī)的“財(cái)政契約”和歐洲穩(wěn)定機(jī)制違反德國憲法，并將此告上聯(lián)邦憲法法院，這至少導(dǎo)致歐盟的上述兩項(xiàng)重要法案暫時(shí)擱淺。其中，歐洲穩(wěn)定機(jī)制是規(guī)模為5000億歐元的永久性救助工具，原定7月1日正式生效實(shí)施，但現(xiàn)在卻“命懸一線”，只能等待德國聯(lián)邦憲法法院的最終裁決。

目前歐洲面臨的一個(gè)迫在眉睫的問題是，西班牙和塞浦路斯銀行業(yè)亟待歐元區(qū)救助工具注資，意大利總統(tǒng)蒙蒂也已暗示可能要求動(dòng)用該工具來幫助該國降低融資成本。近日，意、西兩國10年期國債收益率又分別突破7%和6%的不可持續(xù)水平，而西班牙銀行業(yè)在市場上的融資大門幾乎被關(guān)死。此外，希臘如果下月底得不到另一筆310億歐元的貸款，將再次面臨“斷糧”之苦。種種狀況顯示，歐債危機(jī)似乎又回到了峰會前的“原點(diǎn)”，在此情況下，歐元下跌在所難免。

當(dāng)然，導(dǎo)致歐元頹勢的還有其他因素，其中主要是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)停滯甚至萎縮，特別是希臘和西班牙等國家的經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退，并逐漸向北傳導(dǎo)至德國、法國等國家。此外，歐元區(qū)整體失業(yè)率不斷刷新歷史紀(jì)錄，制造業(yè)持續(xù)下滑，消費(fèi)和投資信心指數(shù)一蹶不振……盡管歐洲央行7月5日下調(diào)主導(dǎo)利率25個(gè)基點(diǎn)，但在目前形勢下，此舉對刺激消費(fèi)和投資的作用微不足道。

歐元貶值理論上有利于歐元區(qū)的出口，但從整體上來看，恐怕弊大于利。目前，歐債危機(jī)猶如“霧里看花”，時(shí)刻牽動(dòng)著市場的緊張神經(jīng)。許多研究機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，在歐債危機(jī)和經(jīng)濟(jì)萎縮難以緩解的雙重壓力下，歐元兌美元匯率將滑向甚至可能突破1∶1.20關(guān)口。