6月7日，高考第一天。晚7點整，中國央行意外發(fā)布降息消息。這是央行三年半以來首次降息，上次降息還是2008年12月。在全球經(jīng)濟下行風險預期加大的當口，央行的舉動信號意義明顯，市場人士解讀為對股市的重大利好。支持派認為，此舉既符合國際趨勢亦符合國內(nèi)現(xiàn)實，全球通脹壓力回落，以及歐洲經(jīng)濟疲弱等促使主要發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體重新轉(zhuǎn)向貨幣寬松，穩(wěn)增長再次成為各國經(jīng)濟決策的重點。

筆者理解央行放棄數(shù)量工具轉(zhuǎn)而尋求價格工具背后的兩難處境，也理解央行是次設定存貸款利率區(qū)間的用意。受出口需求疲弱及房地產(chǎn)市場不振等因素影響，內(nèi)地經(jīng)濟出現(xiàn)大幅放緩，工業(yè)生產(chǎn)增長放緩，投資和零售銷售也同樣回落，引發(fā)市場對經(jīng)濟硬著陸的擔憂。在通脹和房屋價格指數(shù)持續(xù)回落的背景下，穩(wěn)增長再次成為中國政府的首選，這大大強化了外界對經(jīng)濟刺激的預期。

筆者無意就降息后的影響以及下一次降息的槌子何時落下做更多預測，筆者想不合時宜地表達一點擔憂：對經(jīng)濟放緩這個目標而言，寬松的貨幣政策恐怕只是杯水車薪，不僅難阻止經(jīng)濟放緩，還可能推高通脹，并延緩真實的經(jīng)濟問題的解決。

說到底，中國當前的經(jīng)濟增長問題，突出表現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩。產(chǎn)能過剩的基本背景是外向型的經(jīng)濟發(fā)展模式，中國既受益于30多年來形成的全球經(jīng)濟格局，又受制于該格局。當歐美經(jīng)濟疲弱前所未有地沖擊到這一經(jīng)濟模式時，如何尋求突破成為中國經(jīng)濟必然的理性選擇。筆者以為，解決的思路除了拓展國際市場和深挖國內(nèi)市場(增加收入刺激消費)外，調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)適應國際國內(nèi)市場格局，以及尋求新的增長點也不可缺少。

這意味著，我們要解決中國經(jīng)濟問題，著力點應放在前瞻性地調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)上。我們的“十二五”戰(zhàn)略規(guī)劃以及類似規(guī)劃思路，正是立足于長遠的經(jīng)濟健康。這也是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)能取得基本共識的原因之所在。全球經(jīng)濟放緩的正面意義在于，它警示我們要在調(diào)結(jié)構(gòu)上下功夫，改變受制于外的格局，獲取更多經(jīng)濟自主權(quán)，平衡好經(jīng)濟發(fā)展、資源優(yōu)化利用和環(huán)境保護的關系。

再回到微觀層面。筆者的判斷是，今年來的經(jīng)濟放緩，既有國際經(jīng)濟大環(huán)境不景氣的原因，更有2008年以來我們對危機的過度反應帶來的后遺癥。企業(yè)當下遇到的困境，突出表現(xiàn)仍為結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩。以鋁等基礎產(chǎn)品為例，嚴重過剩不僅是現(xiàn)在時，更可能是將來時。鋁過剩的直接原因是下游需求疲軟，而下游企業(yè)在缺乏合適的盈利空間的情況下，又如何消化這過剩的鋁產(chǎn)能？可想而知，其他行業(yè)的情形大同小異。

在這樣的背景下，資金匱乏只是實體經(jīng)濟困境的表象，而非實質(zhì)。這意味著，從資金的角度介入，更像是治標而非治本。