2025年開年以來(lái)，各地再融資專項(xiàng)債密集發(fā)行。截至2月10日，各地已發(fā)行或計(jì)劃發(fā)行用于置換隱性債務(wù)的再融資專項(xiàng)債規(guī)模已達(dá)3780.56億元。專家表示，債務(wù)置換密集推進(jìn)將進(jìn)一步為地方政府“松綁減負(fù)”，更加積極的財(cái)政政策靠前發(fā)力，為支持內(nèi)需騰出更多空間。

據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)，春節(jié)假期過(guò)后，浙江及山西已陸續(xù)發(fā)行565億元及385億元再融資專項(xiàng)債用于置換隱性債務(wù)。同時(shí)，陜西、重慶、寧夏將于本周內(nèi)分別啟動(dòng)564億元、409.49億元、138億元再融資專項(xiàng)債發(fā)行招標(biāo)。事實(shí)上，今年2萬(wàn)億元再融資專項(xiàng)債自1月13日開閘發(fā)行以來(lái)，全國(guó)已有12個(gè)地區(qū)披露了相關(guān)發(fā)行計(jì)劃，進(jìn)展較快。

“開年以來(lái)，各地隱債置換密集推進(jìn)，無(wú)疑抓住了當(dāng)前市場(chǎng)利率水平相對(duì)較低的時(shí)間窗口，也是財(cái)政政策‘更加積極’的體現(xiàn)，有助于減輕地方財(cái)政負(fù)擔(dān)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)稅學(xué)院教授白彥鋒對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。

從發(fā)行期限看，本輪發(fā)行的再融資專項(xiàng)債期限橫跨3年至30年，其中15年期、20年期和30年期占比較高。業(yè)內(nèi)人士表示，較長(zhǎng)的發(fā)行期限有助于“以時(shí)間換空間”的方式，著眼于更長(zhǎng)時(shí)間跨度穩(wěn)步化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，債務(wù)置換政策自去年落地以來(lái)便受到廣泛關(guān)注?！澳壳埃脫Q政策‘松綁減負(fù)’的效果已經(jīng)逐步顯現(xiàn)?！必?cái)政部預(yù)算司司長(zhǎng)王建凡日前表示，各地置換債務(wù)平均成本普遍降低2個(gè)百分點(diǎn)以上，有的地方還超過(guò)2.5個(gè)百分點(diǎn)，還本付息的壓力大幅度減輕。有的地方優(yōu)先置換即將到期的公開市場(chǎng)債券和“非標(biāo)”、涉眾債務(wù)，區(qū)域金融環(huán)境顯著改善。同時(shí)，置換政策的實(shí)施給地方騰挪出更多支持內(nèi)需的空間。

與此同時(shí)，不少地方近日公開的政府工作報(bào)告和預(yù)算報(bào)告也披露了2024年置換政策落實(shí)成效。例如，青海省落實(shí)一攬子化債方案，多渠道統(tǒng)籌資金資產(chǎn)資源，4個(gè)州全面實(shí)現(xiàn)隱性債務(wù)“清零”，全年化債任務(wù)順利完成；吉林全省58個(gè)市縣區(qū)隱性債務(wù)清零，占全部市縣區(qū)的82.9%；內(nèi)蒙古自治區(qū)化債工作取得突破性進(jìn)展，有望率先退出高風(fēng)險(xiǎn)省份。

值得注意的是，化債仍是地方政府2025年防風(fēng)險(xiǎn)重要工作之一，多地今年化債思路也進(jìn)一步明確。

“持續(xù)推動(dòng)全省化債方案落地落實(shí)，合理分配置換債券額度，統(tǒng)籌推進(jìn)隱性債務(wù)化解、融資平臺(tái)退出、債務(wù)成本壓降、規(guī)范地方債務(wù)管理、防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等多項(xiàng)工作。嚴(yán)肅查處新增隱性債務(wù)和虛假化債等行為?！苯K省財(cái)政廳廳長(zhǎng)王天琦表示。

“地方政府專項(xiàng)債券置換隱性債務(wù)是直接的隱性債務(wù)化解方式，實(shí)現(xiàn)隱性債務(wù)顯性化，拉長(zhǎng)周期，降低成本，降低總體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！被涢_證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒說(shuō)，各省獲得的財(cái)政支持化債的置換債券額度有差異，資金使用更加重視基層債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋、債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。例如，吉林提出“優(yōu)先置換高成本有息債務(wù)”，湖南提出“嚴(yán)控村級(jí)債務(wù)”。

財(cái)政金融協(xié)同化解存量債務(wù)也是重要手段。天津表示，積極爭(zhēng)取中央金融管理部門和金融機(jī)構(gòu)總部支持，推動(dòng)隱性債務(wù)緩釋及融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)貸款重組，到期債務(wù)本息全部如期足額兌付。加強(qiáng)與資產(chǎn)管理公司、國(guó)有大行金融資產(chǎn)投資公司合作，推動(dòng)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。

展望未來(lái)，對(duì)于進(jìn)一步優(yōu)化地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)、提高債務(wù)資金的使用效率，東方金誠(chéng)研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳建議，首先，要統(tǒng)籌和利用好財(cái)政、金融手段和資源，推動(dòng)隱債顯性化，優(yōu)化存量債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)利息負(fù)擔(dān)；其次，要優(yōu)化新增政府債務(wù)的配置，使債務(wù)資金真正能夠投向滿足地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展需求的領(lǐng)域，提升債務(wù)資金配置效率。

“比較可喜的是，春節(jié)小長(zhǎng)假以來(lái)我國(guó)各地消費(fèi)熱情高漲，經(jīng)濟(jì)整體回升向好，這些都為地方債務(wù)可持續(xù)發(fā)展提供了有利的外部環(huán)境。”白彥鋒說(shuō)。