本報記者 吳曉璐

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至2月5日，超400家上市公司實(shí)施回購，回購金額合計(jì)132.98億元。另據(jù)記者梳理，期間55家上市公司披露56單回購計(jì)劃，擬回購金額上限合計(jì)91.16億元，其中接近一半回購計(jì)劃獲得金融機(jī)構(gòu)股票回購專項(xiàng)貸款資金支持。

市場人士認(rèn)為，在政策支持和鼓勵下，今年上市公司回購規(guī)模有望穩(wěn)步增長。

電子等三行業(yè)回購金額較高

去年以來，監(jiān)管部門發(fā)布多項(xiàng)政策鼓勵引導(dǎo)上市公司進(jìn)行股份回購。例如，去年11月份，證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》要求，上市公司通過股份回購、現(xiàn)金分紅、并購重組等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

近日，中國證監(jiān)會主席吳清發(fā)文表示，全面落實(shí)上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵約束，倡導(dǎo)注銷式回購。

數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，上市公司實(shí)施回購1476億元，創(chuàng)歷史新高。2025年以來，上市公司回購熱情不減，截至2月5日，超400家上市公司實(shí)施回購，回購金額合計(jì)132.98億元，其中有27家回購金額均超過1億元。

從行業(yè)來看，電子、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工行業(yè)回購金額較高，分別為15.35億元、14.75億元和10.10億元。

中央財經(jīng)大學(xué)資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉在接受《證券日報》記者采訪時表示，電子、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工等行業(yè)回購金額較高，背后可能有兩方面驅(qū)動因素：一方面在于行業(yè)周期性調(diào)整與估值修復(fù)。比如，受全球半導(dǎo)體周期波動、技術(shù)迭代的影響，電子行業(yè)部分公司可能因短期業(yè)績承壓導(dǎo)致股價被低估，回購旨在傳遞管理層對技術(shù)競爭力的信心；另一方面在于現(xiàn)金流充裕與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。電子和醫(yī)藥行業(yè)頭部公司通常具備較高的毛利率和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在缺乏高回報投資項(xiàng)目時，回購成為優(yōu)化ROE（凈資產(chǎn)收益率）和提升股東回報的直接手段。同時，回購股份可能用于員工持股計(jì)劃，綁定核心人才。

回購注銷提高股東回報

從年內(nèi)新增的56單回購計(jì)劃來看，有39單回購金額上限超1億元（含）。其中，復(fù)星醫(yī)藥、中恒集團(tuán)、上海萊士、順發(fā)恒業(yè)等4家公司回購金額上限超過5億元（含）。

回購注銷可以增厚每股收益，進(jìn)一步提高股東回報。據(jù)記者梳理，上述56單回購計(jì)劃中，有6單明確回購股份全部用于注銷并減少公司注冊資本。

比如，中恒集團(tuán)1月24日發(fā)布2025年以集中競價交易方式回購股份方案的公告，擬以自有資金或自籌資金通過集中競價交易方式回購公司（A股）股票，并將回購的股份全部用于注銷并減少公司注冊資本?；刭徑痤~不低于3億元（含）且不超過5億元（含）。

眾合科技在年內(nèi)發(fā)布了2單回購計(jì)劃，一單用于注銷，一單用于實(shí)施股權(quán)激勵計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。2單回購計(jì)劃合計(jì)金額上限為1億元，資金來源均為公司自有資金及股票回購專項(xiàng)貸款資金。

“注銷式回購能夠提升每股收益，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，并向市場傳遞積極信號，促使股價更好地反映公司的內(nèi)在價值?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。

回購專項(xiàng)貸款帶動效應(yīng)顯現(xiàn)

股票回購專項(xiàng)貸款降低了上市公司回購成本，受到市場歡迎，帶動效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。今年1月份，中央金融辦、中國證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》提出，推動上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運(yùn)用。

年內(nèi)新增的56單回購計(jì)劃中，有26單回購資金來源涉及股票回購專項(xiàng)貸款資金，占比46.43%。

比如，順發(fā)恒業(yè)公告稱，公司將以集中競價交易的方式回購公司部分A股股份，回購金額不低于2.5億元（含）且不超過5億元（含）?；刭徺Y金來源為公司自有資金及股票回購專項(xiàng)貸款資金。中國建設(shè)銀行股份有限公司杭州分行承諾將為公司提供不超過4.5億元的股票回購貸款，貸款期限3年。

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，股票回購增持再貸款工具有助于上市公司積極進(jìn)行市值管理，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場交易的活躍。