在中共中央政治局會議釋放2025年穩(wěn)增長政策力度將顯著加大的強(qiáng)烈信號后，12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議進(jìn)一步細(xì)化了宏觀政策施策“任務(wù)書”。

專家表示，2025年財(cái)政貨幣政策的實(shí)施力度將顯著增強(qiáng)。比如，提高財(cái)政赤字率、繼續(xù)實(shí)施有力度的降準(zhǔn)降息，等等。同時(shí)，在“系統(tǒng)集成、協(xié)同配合”的要求之下，財(cái)政、貨幣、就業(yè)等各方面政策和改革開放舉措會更加注重協(xié)同配合，打好“組合拳”，更好發(fā)揮政策效能，著力推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。

提高財(cái)政赤字率

會議要求，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。提高財(cái)政赤字率，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力。加大財(cái)政支出強(qiáng)度，加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域保障。增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩重”項(xiàng)目和“兩新”政策實(shí)施。增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。

信達(dá)證券宏觀首席分析師解運(yùn)亮認(rèn)為，2025年赤字率目標(biāo)可能突破此前高點(diǎn)。近幾年，我國財(cái)政赤字率目標(biāo)最高為2023年的3.8%左右，2025年赤字率目標(biāo)可能為4%。

“2025年，有望推出更大力度的財(cái)政政策?！睆V開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，全年有望安排赤字率4%-4.5%，以釋放政策加碼信號，穩(wěn)定預(yù)期、增強(qiáng)信心；同時(shí)，將優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，加大對產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造與制造業(yè)技術(shù)改造、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、新型城鎮(zhèn)化、基本民生等領(lǐng)域的財(cái)政支持力度。

超長期特別國債和專項(xiàng)債仍將是積極財(cái)政政策發(fā)力的重要抓手。東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，2025年除了將發(fā)行1萬億元左右特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本外，還將發(fā)行1.5萬億元至2萬億元的超長期特別國債。除繼續(xù)支持“兩重”投資外，特別國債對“兩新”的支持力度會從今年的3000億元加大到6000億元。連平預(yù)計(jì)，明年地方專項(xiàng)債額度將提升至6萬億元以上，其中包含2.8萬億元用于置換隱性債務(wù)的額度。

適時(shí)降準(zhǔn)降息

會議要求，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2025年適度寬松的貨幣政策將進(jìn)一步加大流動性供給、引導(dǎo)市場利率持續(xù)下行，推動信貸加快增長，促進(jìn)需求擴(kuò)張。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，適度寬松的貨幣政策的定調(diào)充分體現(xiàn)了貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長的決心?！斑m時(shí)降準(zhǔn)降息”意味著今年底到明年初貨幣政策可能進(jìn)一步放松，這將有助于維持流動性合理充裕，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，激發(fā)市場活力。

“適度寬松的貨幣政策將給市場帶來新的強(qiáng)勁預(yù)期?！贝ㄘ?cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂認(rèn)為，2024年12月至2025年一季度，法定存款準(zhǔn)備金率存在進(jìn)一步下調(diào)的可能性。利率方面，在降息加力穩(wěn)增長的同時(shí)，人民幣匯率的穩(wěn)定性也是央行施策的重要考量因素。

此外，專家表示，“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能”的新提法，或意味著未來央行將在支持金融市場特別是資本市場穩(wěn)定運(yùn)行方面發(fā)揮更大的作用。

增強(qiáng)政策合力

會議要求，要打好政策“組合拳”。加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、環(huán)保、監(jiān)管等政策和改革開放舉措的協(xié)調(diào)配合，完善部門間有效溝通、協(xié)商反饋機(jī)制，增強(qiáng)政策合力。

“宏觀調(diào)控將更具綜合性?！边B平認(rèn)為，2025年打好政策“組合拳”，需要各部門、各主責(zé)單位加強(qiáng)配合，各項(xiàng)政策措施出臺與實(shí)施過程中要注重系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，全方位推進(jìn)各項(xiàng)配合工作，進(jìn)一步提升宏觀政策實(shí)施效果。

招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，無論是擴(kuò)大有效需求還是防范化解風(fēng)險(xiǎn)，需要以更大的格局、更寬的視野，采取更多有效有力的措施。2025年，財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、就業(yè)政策等應(yīng)加快、加力調(diào)整優(yōu)化，與貨幣政策協(xié)同發(fā)力，發(fā)揮好政策集成效應(yīng)，努力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)回升，從根本上穩(wěn)定經(jīng)營主體信心、激發(fā)市場有效需求。

會議還確定，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革牽引作用，推動標(biāo)志性改革舉措落地見效。

前期，《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》已就經(jīng)濟(jì)體制改革作出一系列工作部署。京東集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光預(yù)計(jì)，接下來將加快推進(jìn)財(cái)稅體制、社保制度、科技創(chuàng)新機(jī)制等重點(diǎn)領(lǐng)域的改革落地。

（彭揚(yáng)歐陽劍環(huán)）