11月11日，中國(guó)人民銀行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣(M_2)余額309.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.5%，比上月末高0.7個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模存量403.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%；人民幣各項(xiàng)貸款余額254.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8%。

據(jù)測(cè)算，M_2增速繼續(xù)回升，過(guò)去兩個(gè)月累計(jì)升高1.2個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)力度明顯加大。專家認(rèn)為，M_2企穩(wěn)回升主要有三方面原因：一是債市和理財(cái)資金開(kāi)始向存款回流；二是銀行向證券、基金等非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融資增加；三是財(cái)政支出加快，財(cái)政存款更多轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款。隨著財(cái)政支出節(jié)奏加快，穩(wěn)增長(zhǎng)逐步加力，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)存款同比增多。

“近期人民銀行出臺(tái)了一攬子增量金融政策，有效改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場(chǎng)信心提振，資本市場(chǎng)回穩(wěn)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好由避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)轉(zhuǎn)向更為積極的資產(chǎn)配置?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說(shuō)，隨著支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)工具正式落地，商業(yè)銀行向非銀機(jī)構(gòu)的融資增多，既促進(jìn)了銀行與非銀機(jī)構(gòu)之間的資金融通，增強(qiáng)金融市場(chǎng)流動(dòng)性，同時(shí)也對(duì)派生增加M_2產(chǎn)生了直接推動(dòng)作用。

10月份，狹義貨幣(M_1)增速降幅收窄。這既反映出經(jīng)濟(jì)活動(dòng)企穩(wěn)向好，社會(huì)信心改善，也受益于金融市場(chǎng)上投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著近期一系列增量政策的支撐效應(yīng)進(jìn)一步落地顯效，M_1增速有望企穩(wěn)。近日，人民銀行對(duì)貨幣供應(yīng)統(tǒng)計(jì)體系進(jìn)行了專題分析，預(yù)計(jì)相關(guān)統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整優(yōu)化后，M_1統(tǒng)計(jì)還將更加完整、科學(xué)，能更好適應(yīng)金融市場(chǎng)和金融創(chuàng)新的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上，社會(huì)融資規(guī)模仍保持較高增長(zhǎng)。2023年10月，社會(huì)融資規(guī)模中的政府債券新增1.56萬(wàn)億元，比2020年至2022年的同期均值高1.1萬(wàn)億元，明顯超出季節(jié)規(guī)律?！爸饕怯捎谌ツ?0月開(kāi)始加速發(fā)行地方政府特殊再融資債券，當(dāng)月新增逾1萬(wàn)億元，用于償還拖欠企業(yè)賬款等存量債務(wù)，推高了社會(huì)融資規(guī)?；鶖?shù)，對(duì)今年10月同比增速產(chǎn)生了下拉效應(yīng)?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟認(rèn)為，信貸增量短期內(nèi)在一定程度上受到地方化債的下拉影響，存量貸款中部分融資平臺(tái)債務(wù)被償還或置換；但長(zhǎng)期看，地方政府債務(wù)壓力緩釋后，更有利于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)于紓解債務(wù)鏈條、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)、防范化解風(fēng)險(xiǎn)等都有積極效應(yīng)。

信貸方面，專家認(rèn)為投放總體平穩(wěn)，支持經(jīng)濟(jì)作用持續(xù)顯現(xiàn)。一方面，貸款發(fā)放規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)估算，前三季度主要金融機(jī)構(gòu)貸款發(fā)放量超過(guò)110萬(wàn)億元，比2023年同期多近8萬(wàn)億元，比2022年同期多近20萬(wàn)億元?；厥樟亢托掳l(fā)放量都在同步較快增長(zhǎng)，從一個(gè)側(cè)面反映出盤(pán)活存量信貸資產(chǎn)取得成效，貸款投放效率進(jìn)一步提升。另一方面，融資成本進(jìn)一步下降，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融“五篇大文章”支持成效持續(xù)顯現(xiàn)。10月份，普惠小微貸款同比增長(zhǎng)15%左右、科技型中小企業(yè)貸款同比增長(zhǎng)21%，均明顯高于全部貸款增速。

新發(fā)放貸款利率繼續(xù)走低，保持在歷史低位水平。10月份，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.5%左右，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.15%左右，均處于歷史低位。據(jù)悉，近期存量房貸利率下降后，樓市成交已出現(xiàn)邊際企穩(wěn)跡象，個(gè)人預(yù)約提前還房貸情況有所緩解。同時(shí)，企業(yè)融資需求逐步回暖，經(jīng)營(yíng)主體對(duì)支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定的兩項(xiàng)工具熱情很高，近期資本市場(chǎng)表現(xiàn)也較為活躍。

接下來(lái)，金融總量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)仍有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，在一攬子增量政策支持下，社會(huì)預(yù)期和市場(chǎng)信心將持續(xù)提升，有效融資需求也將進(jìn)一步改善。考慮到有些增量政策還在陸續(xù)落地，未來(lái)政策效應(yīng)還會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)顯現(xiàn)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展將更加有力有效。

近日，人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在第十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議上表示，將加大貨幣政策調(diào)控的強(qiáng)度，持續(xù)提升金融服務(wù)質(zhì)效，做好金融“五篇大文章”，加大金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的力度。對(duì)此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，支持性的貨幣政策立場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)改變，明年貨幣政策有望繼續(xù)保持較強(qiáng)力度，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

（姚進(jìn)）