12月14日，證監(jiān)會(huì)召開黨委(擴(kuò)大)會(huì)議時(shí)提出，大力推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)健全有利于中長期資金入市的政策環(huán)境，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)化逆周期布局，壯大“耐心資本”。

中國銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“壯大‘耐心資本’，旨在通過政策引導(dǎo)，為長期資金提供良好的投資環(huán)境，增強(qiáng)長期資金穩(wěn)定資本市場的作用，同時(shí)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。”

“未來，對我國資本市場具備中長期投資信心，配置重視逆周期調(diào)整，注重理性投資和價(jià)值投資的機(jī)構(gòu)，有望在未來獲得更多的政策支持?！敝薪鸸狙芯坎渴紫瘒鴥?nèi)策略分析師、董事總經(jīng)理李求索對記者表示。

對于如何理解“耐心資本”，中信建投證券首席策略官陳果對《證券日報(bào)》記者表示：“耐心資本應(yīng)該是指從投資理念到考核機(jī)制，可以承受短期波動(dòng)或回撤的資本，包括社?；?、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、產(chǎn)業(yè)資本以及具有長期投資理念的個(gè)人投資者等?！?/p>

9月份以來，多部門發(fā)力，推動(dòng)中長期資金入市，壯大“耐心資本”。國家金融監(jiān)督管理總局、財(cái)政部等部門先后發(fā)文，降低保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板上市普通股票的風(fēng)險(xiǎn)因子；對國有商業(yè)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)施3年長周期考核；擬優(yōu)化社保基金投資范圍，股票類資產(chǎn)最大投資比例提升至40%。

引導(dǎo)“耐心資本”參與資本市場投資，具有多重意義。李求索表示，一方面有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，降低市場波動(dòng)；另一方面，引導(dǎo)“耐心資本”積極參與上市公司治理，也有助于提升其權(quán)益資產(chǎn)配置，改善資產(chǎn)回報(bào)率，助力實(shí)現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行逆周期布局，對維護(hù)投資者利益、穩(wěn)定資本市場具有重要意義。

一方面，逆周期布局有助于提高投資者投資體驗(yàn)。陳果表示，普通投資者更傾向于順周期投資，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該進(jìn)行逆周期布局，在市場低位的時(shí)候發(fā)行基金，平滑投資曲線，改善投資者投資體驗(yàn)，幫助投資者穿越市場周期。

李求索表示，推動(dòng)“逆周期布局”、建立相關(guān)激勵(lì)約束機(jī)制，有利于投資機(jī)構(gòu)在市場偏高位時(shí)，綜合衡量產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏，緩和發(fā)行與市場表現(xiàn)的順周期性，同時(shí)在市場低迷時(shí)逆市布局。

另一方面，逆周期布局對維護(hù)市場穩(wěn)定具有重要意義。楊超表示，引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)強(qiáng)化逆周期布局，旨在維護(hù)金融市場穩(wěn)定，保護(hù)投資者利益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展，同時(shí)為國家整體發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，提供強(qiáng)有力的支撐。

今年8月份，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時(shí)曾表示，建立公募基金管理人“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制，減少順周期共振。在監(jiān)管部門鼓勵(lì)和引導(dǎo)下，公募基金加強(qiáng)逆周期布局。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月16日，今年以來，公募基金發(fā)行權(quán)益類基金1024只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2409.09億元。尤其是8月份以來，權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊和發(fā)行節(jié)奏明顯加快。8月份至11月份，權(quán)益類基金平均每月發(fā)行101只，較前7個(gè)月的月均值增長17.44%。

楊超表示，下半年基金產(chǎn)品注冊和發(fā)行節(jié)奏加快，主要原因有三方面，首先，政策正在推動(dòng)健全有利于中長期資金入市的環(huán)境，監(jiān)管部門鼓勵(lì)基金公司加快公募基金的注冊和發(fā)行。其次，當(dāng)前A股估值處于歷史中低水平，基金公司加快產(chǎn)品推出速度，在底部區(qū)間建倉抓住市場機(jī)遇。最后，在“穩(wěn)增長”政策下經(jīng)濟(jì)正在逐步修復(fù)，投資者對資本市場信心也有所恢復(fù)。

（吳曉璐）