2023年11月20日，小米集團(tuán)（1810.HK）公布第三季度業(yè)績公告。2023年Q3，集團(tuán)總營收達(dá)人民幣709億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為人民幣60億元，同比大增超180%，前三季度經(jīng)調(diào)整凈利潤為去年全年的1.7倍，業(yè)績表現(xiàn)大超市場預(yù)期。

自今年年初以來，小米經(jīng)營業(yè)績一路攀升，不斷實(shí)現(xiàn)加速度，在面對行業(yè)逆風(fēng)時(shí)展現(xiàn)出超越行業(yè)水平的優(yōu)秀管理效率。2023年Q3，小米整體毛利率再創(chuàng)新高達(dá)22.7%，連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比提升。智能手機(jī)業(yè)務(wù)和IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)憑借高效的業(yè)務(wù)運(yùn)營以及成熟的經(jīng)營模式，毛利率持續(xù)創(chuàng)新高，其中，智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)16.6%，同比增長7.7個(gè)百分點(diǎn)， IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率同比提升4.3個(gè)百分點(diǎn)達(dá)17.8%。整體庫存金額達(dá)到十一個(gè)季度以來最低水位，同比下降30.5%至368億元，良好的庫存狀態(tài)讓小米隨時(shí)可以根據(jù)行業(yè)需求變化采取經(jīng)營反應(yīng)，同時(shí)集團(tuán)現(xiàn)金資源持續(xù)增長至1276億元，再創(chuàng)歷史新高，為小米開拓創(chuàng)新提供有力保障。

10月，雷軍公布小米新十年目標(biāo)“持續(xù)投資底層核心技術(shù)，致力成為新一代全球硬核科技引領(lǐng)者”，更加堅(jiān)定不斷追求技術(shù)創(chuàng)新的決心。2023年Q3小米研發(fā)支出達(dá)人民幣50億元，同比增長22.0%，研發(fā)人員占比也進(jìn)一步提升至53%以上。技術(shù)為本作為小米三大鐵律之一，小米計(jì)劃5年（2022-2026年）研發(fā)投入人民幣超千億。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)，10月底，小米核心戰(zhàn)略從「手機(jī)×AIoT」升級(jí)為「人車家全生態(tài)」，推出澎湃OS全新操作系統(tǒng)， 具備底層重構(gòu)、跨端智聯(lián)、主動(dòng)智能、全域安全、開放生態(tài)五大特性，以理念創(chuàng)新、生態(tài)重構(gòu)大膽革新，跨越現(xiàn)在，向未來奔跑，為全球用戶帶來煥然一新的體驗(yàn)。

高端化能力聚勢而強(qiáng)，手機(jī)毛利率再創(chuàng)歷史新高

手機(jī)業(yè)務(wù)作為小米核心業(yè)務(wù)，本季度在全球智能手機(jī)出貨量同比微降1.1%的大環(huán)境下，小米全球智能手機(jī)出貨量同環(huán)比雙增，達(dá)4180萬臺(tái)，為近6個(gè)季度以來新高，作為全球前三名中市占率唯一同比上漲的廠商，本季度小米智能手機(jī)全球市占率為14.1%，已連續(xù)13個(gè)季度保持全球前三，在全球55個(gè)市場排名前三，65個(gè)市場排名前五，行業(yè)領(lǐng)先地位持續(xù)鞏固。

得益于小米在全球手機(jī)市場和高端手機(jī)市場中積聚起來的強(qiáng)大競爭力，本季度小米手機(jī)業(yè)務(wù)收入環(huán)比增長13.7%，毛利率創(chuàng)歷史新高達(dá)16.6%，同比提升7.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)季度環(huán)比增長。

在高端智能手機(jī)方面，小米于10月26日在中國大陸地區(qū)發(fā)布了Xiaomi 14系列，搭載第三代驍龍8處理器，在更低的功耗下實(shí)現(xiàn)更優(yōu)越的性能表現(xiàn)，同時(shí)搭載與徠卡深度合作的光學(xué)Summilux鏡頭以及小米全新「光影獵人900」影像傳感器，實(shí)現(xiàn)超動(dòng)態(tài)主攝、更高動(dòng)態(tài)范圍以及更快HDR拍攝速度，此外全系升級(jí)Pro級(jí)屏幕、容量4610mAh高能量密度硅碳電池、高振感X軸線性馬達(dá)，產(chǎn)品力全線拉滿。Xiaomi 14 Pro更是搭載行業(yè)頂級(jí)全等深微曲屏，使用全新小米龍晶玻璃以及支持千級(jí)調(diào)節(jié)的無極可變光圈，打造科技旗艦新范式。Xiaomi 14系列發(fā)布后受到市場持續(xù)關(guān)注，共同見證小米高端躍升。

而對于集團(tuán)另一手機(jī)品牌Redmi，2023年9月在中國大陸地區(qū)發(fā)布Note 13系列新品，分別搭載Redmi和MediaTek深度聯(lián)調(diào)的天璣7200-Ultra和天璣6080，全新升級(jí)第二代1.5K高光護(hù)眼屏，全系標(biāo)配2億像素主攝，成片細(xì)節(jié)豐富清晰，并且支持IP68級(jí)防塵抗水，刷新中端品質(zhì)新高度。據(jù)財(cái)報(bào)，新品開售1小時(shí)，銷量已超41萬臺(tái)，延續(xù)出色產(chǎn)品力表現(xiàn)。

在渠道建設(shè)方面，小米持續(xù)推進(jìn)線下門店運(yùn)營效率提升，線下渠道銷售共同助推高端產(chǎn)品銷量增長。據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，小米Q3線下渠道貢獻(xiàn)小米中國大陸地區(qū)高端智能手機(jī)超55%的銷量。

生態(tài)規(guī)模發(fā)展空前，智能化護(hù)城河持續(xù)加深

第三季度小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品收入達(dá)人民幣207億元，同比增長8.5%，毛利率創(chuàng)歷史新高，同比提升4.3個(gè)百分點(diǎn)達(dá)17.8%。小米生態(tài)產(chǎn)品的互聯(lián)互通優(yōu)勢更具吸引力，截至2023年9月30日，小米AIoT平臺(tái)已連接IoT設(shè)備（不包括智能手機(jī)、平板及筆記本電腦）數(shù)達(dá)6.99億，同比增長25.2%，擁有5件及以上連接至AIoT平臺(tái)的設(shè)備（不包括智能手機(jī)、平板及筆記本電腦）用戶數(shù)達(dá)1370萬，同比增長26.0%。截至2023年9月，米家APP月活躍用戶數(shù)達(dá)8400萬，同比增長16.0%，保持持續(xù)增長勢頭。

小米電視保持在中國大陸地區(qū)的領(lǐng)先地位。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，小米電視Q3在中國大陸地區(qū)出貨量排名第一?；趯Ω叨穗娨暜a(chǎn)品的深入探索，小米于10月底在中國大陸地區(qū)發(fā)布Xiaomi TV S Pro 85，搭載1440分區(qū)Mini LED，2400nits峰值亮度，4K 144Hz超高刷的萬元檔超強(qiáng)屏幕，提供高亮、高刷、高分區(qū)的旗艦水準(zhǔn)配置，搭配小米自研大師畫質(zhì)引擎，彌補(bǔ)目前市場中高端電視畫質(zhì)的短板，提供更加優(yōu)質(zhì)的畫質(zhì)體驗(yàn)。

隨著小米創(chuàng)新自研技術(shù)持續(xù)在AIoT產(chǎn)品中滲透，小米智能家居產(chǎn)品市場競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)。第三季度，小米智能大家電業(yè)務(wù)(包括空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī))收入持續(xù)高增。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，按出貨量計(jì)，小米空調(diào)產(chǎn)品和洗衣機(jī)產(chǎn)品逆勢上漲，小米冰箱產(chǎn)品同比大增超95%。10月小米精準(zhǔn)定位用戶需求，追求智能家電產(chǎn)品與家庭裝修的完美融合，推出嵌入式冰箱、空調(diào)以及洗衣機(jī)的新品，在保證產(chǎn)品功能體驗(yàn)的同時(shí)，提升家裝精致度，有效節(jié)省家庭使用面積，大力推進(jìn)嵌入式家電普及。

與此同時(shí)，小米不斷加強(qiáng)AIoT產(chǎn)品在全場景體驗(yàn)升級(jí)，據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，按出貨量計(jì)，小米Q3全球平板產(chǎn)品同比大增120%，首次進(jìn)入全球前五，在中國大陸地區(qū)，小米平板產(chǎn)品保持第三，TWS耳機(jī)排名第二。10月底，小米發(fā)布小米手表S3，首創(chuàng)可拆換百變表圈設(shè)計(jì)，提供150+種運(yùn)動(dòng)模式，升級(jí)12通道心率檢測模組，多傳感器融合算法，雙頻獨(dú)立衛(wèi)星定位。還發(fā)布了小米腕部心電血壓記錄儀，在便攜式智能手表上實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確血壓測量與心電采集功能，滿足運(yùn)動(dòng)健康場景用戶細(xì)致需求。

11月16日，小米召開“2023小米IoT生態(tài)合作伙伴大會(huì)”，根據(jù)會(huì)上官方數(shù)據(jù)，小米生態(tài)目前擁有200+大類智能家電，實(shí)現(xiàn)95%以上生活場景覆蓋，且已有9000+家生態(tài)合作伙伴，除了是全球領(lǐng)先的消費(fèi)級(jí)IoT平臺(tái)外，小米IoT也是目前覆蓋品類最全的生態(tài)系統(tǒng)?；趦?yōu)越的規(guī)模和智能化優(yōu)勢，小米IoT生態(tài)在全球市場競爭力持續(xù)增強(qiáng)，為全球用戶提供最極致的智能生活體驗(yàn)。同時(shí)，大會(huì)上，小米正式對外公布IoT生態(tài)伙伴全面開放計(jì)劃，致力于與全球智能生態(tài)伙伴共同打造更優(yōu)質(zhì)的人車家生態(tài)體驗(yàn)。小米支持Vela全面開源，幫助全球伙伴高效便捷加入小米生態(tài)，帶來創(chuàng)新智能體驗(yàn)，并且發(fā)布了全新技術(shù)品牌“小米澎湃智聯(lián)”，為所有軟硬開發(fā)者提供全?？缍酥锹?lián)解決方案。小米堅(jiān)定開放生態(tài)，與合作伙伴攜手共贏，合力推動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，持續(xù)為人們帶來更加美好的科技體驗(yàn)。

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)屢創(chuàng)佳績，海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高速發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)受益于生態(tài)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張及運(yùn)營效率的穩(wěn)步優(yōu)化，Q3業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)新突破，達(dá)人民幣78億元，毛利率達(dá)74.4%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。小米在全球及中國大陸市場用戶規(guī)模持續(xù)刷新記錄，MIUI月活躍用戶數(shù)分別達(dá)6.23億和1.52億，實(shí)現(xiàn)同比10.5%和7.4%的增長。

持續(xù)擴(kuò)展全球市場合作，小米廣告鏈路、內(nèi)容、服務(wù)得到優(yōu)化提升。Q3小米境外互聯(lián)網(wǎng)收入再創(chuàng)新高，達(dá)人民幣23億元，同比增長35.8%，占整體互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入比例同比提升至30.0%。

小米持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新所帶來系統(tǒng)能力及服務(wù)深度的提升以及小米高端用戶的不斷增長，帶動(dòng)小米廣告業(yè)務(wù)收入屢創(chuàng)新高，Q3業(yè)務(wù)收入達(dá)人民幣54億元。小米游戲業(yè)務(wù)創(chuàng)新靈活多樣的運(yùn)營策略，Q3收入迎來連續(xù)9個(gè)季度同比增長，達(dá)人民幣11億元。

在游戲業(yè)務(wù)運(yùn)營上，基于平臺(tái)海量垂類用戶，小米不斷提升平臺(tái)提升技術(shù)、平臺(tái)基建和服務(wù)能力，作為國內(nèi)一線安卓渠道，小米從多維度吸引核心用戶，擴(kuò)大用戶感知，提升轉(zhuǎn)化效率，在全生命周期護(hù)航產(chǎn)品高效增長，大力推動(dòng)國內(nèi)游戲市場復(fù)蘇。在廣告業(yè)務(wù)運(yùn)營上，小米持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)研基建，推出付費(fèi)模型、關(guān)鍵行為模型等全新能力，幫助客戶高效獲取價(jià)值用戶，并且持續(xù)挖掘流量場景，以適配垂類行業(yè)增長需求。同時(shí)小米互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)服務(wù)還圍繞春運(yùn)、女神節(jié)等節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新場景的合作落地，通過充分的服務(wù)外顯和系統(tǒng)級(jí)入口搶占，實(shí)現(xiàn)短鏈直達(dá)，吸引用戶潛在轉(zhuǎn)化, 多點(diǎn)激活互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化能力。

研發(fā)投入獲星輝滿載，戰(zhàn)略升級(jí)啟全新征程

堅(jiān)持踐行“選擇對人類文明有長期價(jià)值的技術(shù)領(lǐng)域，堅(jiān)持長期持續(xù)投入”的科技理念，小米Q3研發(fā)支出實(shí)現(xiàn)人民幣50億元，同比增長22.0%。并計(jì)劃5年（2022 -2026年）研發(fā)投入將超人民幣1000億元。同時(shí)重視科技人才引育，截至2023年9月30日，小米研發(fā)人員達(dá)17563人，占比超53%。長期持續(xù)的研發(fā)高投入，為小米打牢創(chuàng)新基因，促進(jìn)科技成果落地轉(zhuǎn)化。

伴隨著小米“持續(xù)投資底層核心技術(shù)，致力成為新一代全球硬核科技引領(lǐng)者”的新十年目標(biāo)提出，小米正式升級(jí)集團(tuán)戰(zhàn)略為「人車家全生態(tài)」，并發(fā)布小米澎湃OS全新操作系統(tǒng)，為行業(yè)創(chuàng)新增添動(dòng)力。小米澎湃OS將自研的Xiaomi Vela和底層重構(gòu)的Linux進(jìn)行融合，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)性能表現(xiàn)；同時(shí)自研的澎湃跨端互聯(lián)框架Xiaomi HyperConnect，加強(qiáng)設(shè)備間的協(xié)同；在主動(dòng)智能層面推出智能思考中樞Xiaomi HyperMind，結(jié)合AI技術(shù)豐富智能體驗(yàn)，基于端側(cè)大模型為用戶提供更多便利功能；此外小米推出自研底層安全系統(tǒng)TEE，加持跨端安全隱私體系；在生態(tài)建設(shè)方面，小米堅(jiān)持開源開放，開放 Xiaomi HyperConnect，開源Xiaomi Vela，邀請IoT、App開發(fā)者和智能硬件廠商等共建智能生態(tài)。

隨著新十年小米迎來跨越時(shí)刻，小米股價(jià)在多重利好刺激下也實(shí)現(xiàn)不斷增長， 10月以來小米股價(jià)連續(xù)漲超36%，并創(chuàng)去年2月以來新高。小米的運(yùn)營模式和創(chuàng)新成果也收獲國內(nèi)外機(jī)構(gòu)的普遍看好。其中高盛表示，受恢復(fù)庫存補(bǔ)充和中國以外地區(qū)出貨量增長強(qiáng)勁所帶動(dòng)，相信小米收入及智能手機(jī)出貨量的同比復(fù)蘇將持續(xù)至今年第四季以至明年，預(yù)計(jì)核心經(jīng)調(diào)整營運(yùn)成本在明年同比增13%。另外，隨著出貨量獲得增長動(dòng)力，小米也出現(xiàn)多重的重估潛力。另有中信證券持續(xù)看好小米智能汽車的成功推出和快速增長，為小米帶來新的增長曲線和估值提升，期待小米在手機(jī)、汽車、智能家居完全打通后融會(huì)貫通的價(jià)值。公司價(jià)值被市場廣泛認(rèn)可。