近期，貴金屬市場(chǎng)走勢(shì)震蕩回調(diào)，因上有美聯(lián)儲(chǔ)縮表壓力，下有通貨膨脹、非美元區(qū)貨幣政策提前收緊的支撐，黃金價(jià)格形成收斂趨勢(shì)。

從全球看，繼國(guó)際黃金價(jià)格在去年8月創(chuàng)下2075美元/盎司的新高之后，進(jìn)入到持續(xù)震蕩回落的過(guò)程，黃金ETF持倉(cāng)情緒逐步下降，表明市場(chǎng)對(duì)于黃金市場(chǎng)走勢(shì)偏空的態(tài)度。

國(guó)內(nèi)黃金期貨呈震蕩偏空趨勢(shì)。招金期貨副總經(jīng)理梁永慧接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪表示，臨近11月份美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)會(huì)議前震蕩運(yùn)行。長(zhǎng)期來(lái)看，若經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹階段，無(wú)法扭轉(zhuǎn)衰退局勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入下行周期，則長(zhǎng)期利多貴金屬。

華泰期貨黃金分析師徐聞?dòng)罡嬖V記者，從全球看，雖然短期有杠桿擴(kuò)張收斂的需要，但是預(yù)計(jì)并不改變杠桿進(jìn)入到擴(kuò)張周期的邏輯。事實(shí)上，美國(guó)2021財(cái)年財(cái)政赤字再次創(chuàng)下了歷史第二高，在政策目標(biāo)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背景下，貨幣政策對(duì)通脹的容忍將驅(qū)動(dòng)實(shí)際利率進(jìn)入到易跌難漲的狀態(tài)，排除掉巴塞爾協(xié)議對(duì)于黃金交易的限制，長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于潛在黃金價(jià)格的判斷仍趨于上漲。

據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為236.75噸，與2020年同期相比減產(chǎn)26.18噸，同比下降9.96%。其中，黃金礦產(chǎn)金完成193.61噸，有色副產(chǎn)金完成43.14噸。另外，2021年前三季度，進(jìn)口原料產(chǎn)金78.73噸，同比上升5.56%，若加上這部分進(jìn)口原料產(chǎn)金，全國(guó)共生產(chǎn)黃金315.48噸，同比下降6.53%。

究其原因，2021年，山東省內(nèi)非煤礦山自2月份開始停產(chǎn)進(jìn)行安全檢查，全面排查安全隱患、落實(shí)整改措施，暫時(shí)影響了第一產(chǎn)金大省山東的產(chǎn)量。目前，在國(guó)家構(gòu)建“雙循環(huán)”發(fā)展格局的背景下，大型黃金企業(yè)（集團(tuán)）充分發(fā)揮海外優(yōu)質(zhì)礦山資源優(yōu)勢(shì)，努力增產(chǎn)，前三季度，紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金和靈寶股份等企業(yè)境外礦山實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量26.90噸，同比上升30.64%。

今年前三季度，全國(guó)黃金實(shí)際消費(fèi)量813.59噸，與2020年同期相比增長(zhǎng)48.44%，較疫情前2019年同期增長(zhǎng)5.89%。其中，黃金首飾529.06噸，較2020年同期增長(zhǎng)54.21%，較2019年同期增長(zhǎng)1.11%；金條及金幣214.13噸，較2020年同期增長(zhǎng)50.25%，較2019年同期大幅增長(zhǎng)29.11%；工業(yè)及其他用金70.40噸，同比增長(zhǎng)12.66%。三季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)整體延續(xù)上半年恢復(fù)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)同比較快增長(zhǎng)。黃金價(jià)格波動(dòng)整體趨緩，金條及金幣銷量仍保持穩(wěn)健，顯著高于疫情前水平。

目前，上期所黃金期貨成交量已位列全球第二。前三季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊2.63萬(wàn)噸（單邊1.31萬(wàn)噸），同比下降46.86%，成交額雙邊9.90萬(wàn)億元（單邊4.95萬(wàn)億元），同比下降47.73%；上海期貨交易所全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊7.26萬(wàn)噸（單邊3.63萬(wàn)噸），同比下降12.22%，成交額雙邊25.62萬(wàn)億元（單邊12.81萬(wàn)億元），同比下降18.56%。主要原因是國(guó)內(nèi)多家銀行集體公告暫停了黃金、白銀等貴金屬交易業(yè)務(wù)的開戶，銀行的黃金T+D業(yè)務(wù)受到較大影響等。

前三季度，國(guó)內(nèi)黃金ETF增持11.04噸。截至第三季度末，中國(guó)黃金ETF整體實(shí)物黃金持倉(cāng)為72噸（41億美元，267億元人民幣），今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)最大的3只黃金基金規(guī)模均出現(xiàn)了較大增長(zhǎng)，華安黃金增加16.51%至112.6億元，博時(shí)黃金增加28.82%至90.1億元，易方達(dá)黃金增加47.87%至53.3億元，投資者繼續(xù)增加黃金資產(chǎn)配置，在ETF的二級(jí)市場(chǎng)上，主要黃金ETF市場(chǎng)流動(dòng)性較為活躍。