近日，上交所披露，中科寒武紀(jì)科技股份有限公司科創(chuàng)板首發(fā)過(guò)會(huì)。從上交所受理寒武紀(jì)科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)到兩輪問(wèn)詢(xún)?cè)俚竭^(guò)會(huì)，僅僅用時(shí)68天，寒武紀(jì)刷新了科創(chuàng)板上市審核速度。

寒武紀(jì)能夠如此短的過(guò)會(huì)時(shí)間，與其獨(dú)特的業(yè)務(wù)類(lèi)型具有重要關(guān)系。寒武紀(jì)是人工智能芯片領(lǐng)域的獨(dú)角獸企業(yè)，而寒武紀(jì)此番登陸科創(chuàng)板將成為A股首家AI芯片設(shè)計(jì)公司，對(duì)豐富A股市場(chǎng)公司類(lèi)型具有重要意義。

成立四年估值超300億元

作為AI芯片行業(yè)的獨(dú)角獸企業(yè)，寒武紀(jì)僅用時(shí)4年就發(fā)展成如此規(guī)模，并且從成立到現(xiàn)在經(jīng)天使投資、股權(quán)融資，表明多家機(jī)構(gòu)對(duì)其發(fā)展前景看好。

天眼查顯示，寒武紀(jì)成立于2016年3月，初始創(chuàng)始人為陳云霽、陳天石二人。據(jù)悉，二人曾主導(dǎo)研發(fā)了世界首款深度學(xué)習(xí)專(zhuān)用處理器原型芯片，在此背景下，寒武紀(jì)自成立起受到了各路資金熱捧。

記者了解到，成立僅短短五個(gè)月，寒武紀(jì)受到元禾原點(diǎn)、涌鏵投資、科大訊飛三家5000萬(wàn)元的天使輪，隨后又不斷進(jìn)行股權(quán)融資。從寒武紀(jì)融資歷程可以看到，寒武紀(jì)背后不乏阿里巴巴、聯(lián)想創(chuàng)投、國(guó)投基金、招商銀行等大資本方的身影。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司自成立至今，一直專(zhuān)注于人工智能芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，積累了較強(qiáng)的技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司是目前國(guó)際上少數(shù)幾家全面系統(tǒng)掌握了智能芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)和產(chǎn)品化核心技術(shù)的企業(yè)之一，能提供云邊端一體、軟硬件協(xié)同、訓(xùn)練推理融合、具備統(tǒng)一生態(tài)的系列化智能芯片產(chǎn)品和平臺(tái)化基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件。

較強(qiáng)的技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢(shì)使寒武紀(jì)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較快。據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，2017年-2019年度，寒武紀(jì)營(yíng)業(yè)收入分別為784.33萬(wàn)元、1.17億元和4.44億元，2018年度和2019年度的同比增幅分別高達(dá)1392.05%及279.35%。與此同時(shí)，寒武紀(jì)預(yù)計(jì)2020年?duì)I業(yè)收入為6億-9億元，估值約192億-342億元。

值得一提的是，伴隨著國(guó)家大力發(fā)展“新基建”，人工智能作為“新基建”的關(guān)鍵部分重要性日益凸顯。與此同時(shí)，人工智能應(yīng)用及算法逐步普及，人工智能芯片受到多家集成電路龍頭企業(yè)的重視，該領(lǐng)域也成為多家初創(chuàng)集成電路設(shè)計(jì)公司發(fā)力的重點(diǎn)。

寒武紀(jì)掌握智能處理器指令集、智能處理器微架構(gòu)、智能芯片編程語(yǔ)言、智能芯片高性能數(shù)學(xué)庫(kù)等核心技術(shù)，具有壁壘高、研發(fā)難、應(yīng)用廣等特點(diǎn)，對(duì)集成電路行業(yè)與人工智能產(chǎn)業(yè)具有重要的技術(shù)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值和生態(tài)價(jià)值。

警惕投資風(fēng)險(xiǎn)

背靠大資本方、高估值、AI芯片等讓寒武紀(jì)尚未上市受到投資者追捧，但投資者仍需警惕投資風(fēng)險(xiǎn)。

寒武紀(jì)近三年?duì)I業(yè)收入高速增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)確為負(fù)，并且凈利潤(rùn)逐年下降。數(shù)據(jù)顯示，2017年度、2018年度和2019年度，公司歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)分別為-38070.04萬(wàn)元、-4104.65萬(wàn)元和-117898.56萬(wàn)元。

寒武紀(jì)方面表示，公司目前處在持續(xù)虧損的狀態(tài)主要由于智能芯片需要大量資本開(kāi)支，導(dǎo)致公司研發(fā)支出較大，加上產(chǎn)品仍在市場(chǎng)拓展階段。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年和2019年，寒武紀(jì)研發(fā)費(fèi)用分別為2986.19萬(wàn)元、2.40億元和5.43億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為380.73%、205.18%和122.32%。三年累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用8.1億元，占寒武紀(jì)三年?duì)I業(yè)收入的142.93%。

華為自研AI芯片模塊，與寒武紀(jì)分道揚(yáng)鑣也是導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下降的一大原因。招股說(shuō)明書(shū)顯示，由于公司與華為海思未繼續(xù)達(dá)成新的合作，公司短期內(nèi)難以開(kāi)發(fā)同等業(yè)務(wù)體量的大客戶(hù)，因此2020年公司終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入將繼續(xù)下滑。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，寒武紀(jì)2019年收入4.4億元，80%來(lái)自?xún)蓚€(gè)政府IDC項(xiàng)目。而在2018年為寒武紀(jì)貢獻(xiàn)了99.7%收入的終端智能處理器IP業(yè)務(wù)，因?yàn)槭ブ饕蛻?hù)華為，收入一落千丈，僅占2019年收入的15%。

隨著華為海思選擇自主研發(fā)人工智能芯片并推出多款產(chǎn)品，華為海思未來(lái)與寒武紀(jì)在終端、云端、邊緣端人工智能芯片產(chǎn)品領(lǐng)域均存在直接競(jìng)爭(zhēng)。由于華為海思及其母公司為全國(guó)知名科技集團(tuán)公司，其選擇自主研發(fā)人工智能芯片產(chǎn)品使得公司IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入下滑較大，而且面臨著更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

據(jù)悉，寒武紀(jì)本次擬募集資金28億元，資金主要用于投資新一代云端訓(xùn)練芯片及系統(tǒng)、云端推理芯片及系統(tǒng)、邊緣端人工智能芯片及系統(tǒng)三個(gè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。但2019年末該公司銀行理財(cái)產(chǎn)品金額為38.99億元人民幣，與2018年末相比增加了160.78%。

（宋寒業(yè)）