上周，美聯(lián)儲宣布維持利率目標(biāo)區(qū)間不變。這一決定沒有超出市場判斷，顯示美聯(lián)儲收緊貨幣政策的步調(diào)不因短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)生改變，更加堅定了市場對6月份加息的預(yù)期。

　　當(dāng)?shù)貢r間5月3日，美聯(lián)儲結(jié)束貨幣政策例會后宣布，維持聯(lián)邦基金利率0.75%至1%目標(biāo)區(qū)間不變。美聯(lián)儲這一決定符合市場預(yù)期。不過，讓人略感意外的是，在美聯(lián)儲會后聲明中對美國經(jīng)濟(jì)前景作出的樂觀判斷。分析認(rèn)為，美聯(lián)儲發(fā)出的信號表明，盡管短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有可能波動，但美聯(lián)儲收緊貨幣政策的步調(diào)未變。市場對美聯(lián)儲今年加息步伐的判斷，在沒有黑天鵝事件發(fā)生的前提下，有望延續(xù)。同時，美聯(lián)儲此前放出年內(nèi)縮減資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)聲，怕也不是空穴來風(fēng)。

　　從上周乃至更早的數(shù)據(jù)來看，目前美國經(jīng)濟(jì)可謂喜憂參半。一方面，美國4月份失業(yè)率指標(biāo)已經(jīng)降至10年來新低，為4.4%。按照美方的分析判斷，已經(jīng)實現(xiàn)了充分就業(yè)。不過，4月份勞動參與率從3月份的63%降至62.9%，這一變化也不可忽視。同時，4月份美國非制造業(yè)活動指數(shù)為57.5，高于前月的55.2。但另一方面，美國商務(wù)部此前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度美國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）折合成年率計算僅增長0.7%，大大低于去年第四季度2.1%的增幅，創(chuàng)下2014年一季度以來的新低。4月份美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也從前月的57.2下滑至54.8。

　　不過，這種喜憂參半的數(shù)據(jù)并不能影響美聯(lián)儲對加息步調(diào)的判斷。正如美聯(lián)儲在其聲明中所言，一季度經(jīng)濟(jì)增速放緩很可能是暫時的，預(yù)計經(jīng)濟(jì)有望保持溫和增長勢頭，“目前經(jīng)濟(jì)面臨的短期風(fēng)險大致平衡”。

　　分析認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中出現(xiàn)的這種喜憂參半的狀態(tài)，反映出了美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇嚴(yán)重依賴貨幣政策刺激的深層次問題。進(jìn)一步看，這也成為今年以來美聯(lián)儲不斷堅定加息步調(diào)的根本原因。如果不在目前相對有利的情況下完成對常態(tài)貨幣政策的回歸，平復(fù)市場此前過高的熱情，那么一旦出現(xiàn)新的大問題，美聯(lián)儲可能真的就“無米下炊”了。