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        全球股市走弱六大原因均為悖論

        2016-02-18 11:41:53
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        中國日報網(wǎng)2月18日電 據(jù)雅虎財經(jīng)報道,股市為何會下跌如此嚴(yán)重?當(dāng)然,沒人能給出真正的答案。其實,人們根本不清楚股市中長期的發(fā)展情況會是怎樣。話雖如此,但近日眾多市場觀察員卻倍感煩惱。這是因為市場下跌往往不可預(yù)料,或者引用納西姆·塔勒布(Nassim Taleb)于2007年出版的一本頗具前瞻性著作的標(biāo)題,即稱之為“黑天鵝”事件。此次致市場下跌的眾多因素其實長期以來影響著全球經(jīng)濟(jì)與市場,即便不到數(shù)年也有數(shù)月之久。讓我們回顧一下。

        一、中國經(jīng)濟(jì)和市場并不樂觀。果真如此嗎?這種狀況似乎已經(jīng)持續(xù)很久了。上證指數(shù)于2015年6月12日達(dá)到峰值。該指數(shù)也自此一路下跌了53%——但其暴跌主要發(fā)生在2015年夏季。值得一提的是,上證指數(shù)在過去的兩年里仍上升了31%。就中國經(jīng)濟(jì)而言,我們應(yīng)該牢記一點:放緩的僅僅是經(jīng)濟(jì)增速,而不是經(jīng)濟(jì)本身。事實上,作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國2015年經(jīng)濟(jì)增長依然能夠達(dá)到6.9%。的確,中國的經(jīng)濟(jì)增速在今年可能會進(jìn)一步放緩,但是在美國我們絕不允許這種情況發(fā)生。此外,在我看來這一點并不令人驚訝。

        二、美聯(lián)儲加息對股市不利。只要你是生活在這個無線網(wǎng)絡(luò)遍布的地球,就不會不知道美聯(lián)儲決定加息的計劃。美聯(lián)儲多年來一直大肆宣揚(yáng)加息,最終美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫(Janet Yellen)于2015年12月16日宣布會啟動加息,該計劃一經(jīng)公布引發(fā)強(qiáng)烈反響——“為何拖了如此之久才決定加息?”。沒錯,提高利率對股市不利,但是此次加息僅提高0.25個百分點,市場對此早已能夠接受并且也沒有引發(fā)意想不到的觸發(fā)事件。

        三、油價崩潰。這的確有點出人意料,特別是油價下跌幅度讓人感到震驚,但我們早就有預(yù)感了,不是嗎?2015年7月,《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》上發(fā)表了一篇題為“大宗商品:大熊市”(“Commodities: The great bear market”)的文章指出,該雜志的商品物價指數(shù)自2011年下降了40%。所謂大宗商品,我們指的是鐵、銅和石油,需求疲軟很大程度上是由于中國及其他國家需求增長減少所致(如上所述)。這一點不足為奇。此外,價格大幅下跌,但是主要發(fā)生在數(shù)月前。2015年夏季,西德州中級原油(West Texas Intermediate)每桶價格由2014年中期的105美元下跌至40美元。的確,油價自此曾一度下跌到不足30美元,但是油價大崩潰卻是發(fā)生在此前。而且,油價下跌能夠為美國贏得一筆巨額的凈利益。

        四、科技股下跌??萍脊芍灰簧蠞q,總是呈現(xiàn)下跌趨勢。這種說法并非草率,但我想指出的是科技股變化無常,每每急劇上漲過后都會有所回落。就經(jīng)濟(jì)衰退程度而言,科技股仍然偏高,但是這并不像1999年科技股的巨大泡沫。可以看看亞馬遜公司的股票走勢圖。股價漲漲跌跌,不是嗎?2015年的股票走勢令人震驚——股價由290美元上漲至675美元(當(dāng)前股價為503美元)。的確,如此看來股價上漲幅度較大,但是轉(zhuǎn)化為對數(shù)標(biāo)尺的視圖,即調(diào)整為對比百分比差異(當(dāng)然,在雅虎財經(jīng)就可以進(jìn)行),上漲幅度就沒這么明顯了。我相信科技股會繼續(xù)漲漲跌跌,但優(yōu)質(zhì)科技股勢必上漲多于下跌。在任何情況下,價格過高的科技股都不會導(dǎo)致市場崩潰。

         全球股市走弱六大原因均為悖論
        亞馬遜公司近五年股票走勢 

        五、牛市步入后期階段。并非如此。牛市并非僅僅因為步入后期階段而終結(jié)。珍妮特·耶倫曾表明這一觀點,我對此表示贊同。

        六、強(qiáng)勢美元。這也不是股市下跌的原因。美元走勢強(qiáng)勁本身并不會導(dǎo)致股市暴跌。

        那么股市為何會走弱?很可能是以上所有因素結(jié)合在一起導(dǎo)致股市陷入極其消極的環(huán)境,但是我認(rèn)為最重要的原因是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不如人們的預(yù)期,也就是說世界經(jīng)濟(jì)比過去預(yù)想的要更具風(fēng)險。因此,投資者開始出售高風(fēng)險資產(chǎn),并準(zhǔn)備長期堅持這一做法。那是否意味著又一輪經(jīng)濟(jì)衰退即將來臨?抱歉,對此我不敢茍同。

         

        (編譯:柳青 編輯:齊磊)

         

         

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