北京時(shí)間12月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月17日開始將聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，新的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將維持在0.25%至0.50%的區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，此次加息之后貨幣政策仍然保持寬松，實(shí)際利率路徑將取決于經(jīng)濟(jì)前景和數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息節(jié)奏的判斷依舊是“漸進(jìn)的”，這是美聯(lián)儲(chǔ)2006年6月來(lái)的首次加息，也意味著全球最大的經(jīng)濟(jì)體正式進(jìn)入加息周期。

回顧美聯(lián)儲(chǔ)最近5次加息進(jìn)程，1983至1984年加息周期、1988至1989年加息周期、1994至1995年加息周期、1999至2000年加息周期、2004至2006年加息周期，這5次加息有共同的特點(diǎn)：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)期，二是通脹處于上升期。

我們認(rèn)為本次加息也基本符合上述兩個(gè)特點(diǎn)，但經(jīng)歷了近10年的時(shí)間再次進(jìn)入加息周期，其中也有不同之處。自從2008年金融危機(jī)后，經(jīng)過(guò)5年的調(diào)整，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2013年開始復(fù)蘇。進(jìn)入2015年，美國(guó)加息最重要的兩個(gè)指標(biāo)：失業(yè)率和核心通脹率數(shù)據(jù)已經(jīng)基本符合了加息的條件。失業(yè)率由2009年中的10%下降到目前的5%，已經(jīng)進(jìn)入了美聯(lián)儲(chǔ)加息標(biāo)準(zhǔn)的5.0%至5.2%區(qū)間中；通脹率在經(jīng)過(guò)了原油價(jià)格的持續(xù)低迷后，2015年11月的核心通脹率也達(dá)到了加息標(biāo)準(zhǔn)的2%的水平。所以，2015年12月份的加息基本符合預(yù)期。

針對(duì)本次加息，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫稱，美聯(lián)儲(chǔ)的決議決定加息25個(gè)基點(diǎn)，結(jié)束了非常規(guī)貨幣政策時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)認(rèn)可了美國(guó)經(jīng)濟(jì)取得顯著進(jìn)展，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)認(rèn)為以緩和步伐上調(diào)利率是合適的，利率正?；^(guò)程可能是循序漸進(jìn)的。

從歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)前5次加息的節(jié)奏基本是間隔4至5年左右開始一個(gè)加息周期，1至2個(gè)月加息一次，一般是1至2年完成加息周期，基準(zhǔn)利率上限一般會(huì)達(dá)到6%左右。

針對(duì)本次加息周期的節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)這次基準(zhǔn)利率上升的節(jié)奏、整體幅度將和以前不同，加息的節(jié)奏可能會(huì)一個(gè)季度或半年加息一次，加息次數(shù)也將在3至4次左右，利率上限將在4%至5%。

我們認(rèn)為，在12月份的加息過(guò)后，下一次加息的節(jié)點(diǎn)有可能在2016年的3月或6月，我們更傾向在6月進(jìn)行第二次加息，因?yàn)橐患径日嵌荆绹?guó)經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷不活躍的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不會(huì)有持續(xù)的改善和提升，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)本次加息的特點(diǎn)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息策略更重視對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的敏感，3月加息的支撐力度不夠，等到二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)后，進(jìn)行加息更符合邏輯，所以我們認(rèn)為6月份進(jìn)行第二次加息更合適。