為什么6月份以來 A股市場出現(xiàn)如此劇烈的波動？在筆者看來，股市在過快上漲并產(chǎn)生泡沫之后，發(fā)生回落和調(diào)整是不可避免的；但是，從微觀運行來看，是否有“壞蛋”在搗亂，是否有人在惡意操縱市場，同樣需要認(rèn)真對待。

　　答案正在慢慢揭曉：從上周開始，證監(jiān)會陸續(xù)公布這輪市場波動期間的一些市場操縱案件。如上周五新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會集中通報了“東海恒信涉嫌操縱180ETF”、“金建勇涉嫌操縱‘國海證券’股票價格”等五起操縱市場案。這些在市場波動前后興風(fēng)作浪的違法違規(guī)人員和機(jī)構(gòu)終于浮出水面。

　　需要指出的是，不管違法違規(guī)者如何隱匿、如何裝扮，終將被查個水落石出。 上周五公布的幾起案件，涉案金額巨大，操縱手法兇悍，甚至在很多方面顛覆了人們的常識。但是，執(zhí)法者依然能夠把他們給“揪出來”。

　　比如，多數(shù)人認(rèn)為指數(shù)ETF是很難操縱的，但東海恒信竟然能夠在自己實際控制的賬戶之間進(jìn)行180ETF交易，影響180ETF交易量；再比如金建勇利用融券交易頻繁委托，擾亂市場，強化國海證券股票價格下跌趨勢，自己獲利豐厚。

　　我們看到，這些案件的發(fā)生時間在6月1日至7月31日，說明在股市快速下跌的過程中，就是這些人在渾水摸魚，擾亂視聽，制造恐慌，從中漁利。及時揪出這些人，就顯得更加重要，對這種“發(fā)國難財”的人，處罰也應(yīng)該嚴(yán)厲一些。由于相關(guān)案件情節(jié)較為嚴(yán)重，證監(jiān)會對行為人在沒收違法所得的基礎(chǔ)上，給予了處以三倍罰款的從重處罰。

　　一個值得注意的現(xiàn)象是，此前監(jiān)管層查處此類案件，主要針對機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及分析師等，對個人投資者的查處則主要局限于內(nèi)幕交易，而對交易過程中的行為則很少處罰。最近公布的兩批案件，出現(xiàn)了對個人投資者的處罰。這就傳遞出一個明白無誤的信息，無論是機(jī)構(gòu)還是個人，在交易過程中只要有違規(guī)行為，都會受到相應(yīng)的處罰。這也是證監(jiān)會的一貫立場。

　　快速立案、快速查處，也是嚴(yán)厲打擊市場操縱行為的關(guān)鍵要素。以最近一段時間對違法違規(guī)行為的打擊為例，據(jù)筆者了解，本輪市場波動開始，證監(jiān)會就立即組織動員全系統(tǒng)力量，拼盡全力，晝夜奮戰(zhàn)，中間很多奮戰(zhàn)在一線的工作人員付出了常人難以想象的辛勞。值得欣喜的是，除了已經(jīng)公布的兩批案件外，其他已經(jīng)部署辦理的案件也將陸續(xù)調(diào)查終結(jié)并公布。

　　在此，對一些誤解也需要澄清。有人認(rèn)為，既然查處這么多案子，揪出這么多違法分子，必然是制度給了他們有機(jī)可乘。還有人說，既然是嚴(yán)厲打擊、及時查處，為什么讓大家苦苦等待三個月才陸續(xù)曝光呢？這不是是監(jiān)管層的不作為嗎？

　　筆者認(rèn)為，這些觀點是偏頗的。因為在這次股市劇烈震蕩過程中，一些案件的情況較為復(fù)雜，如東海恒信涉嫌操縱180ETF案系證監(jiān)會查處的操縱ETF第一案，金建勇涉嫌操縱“國海證券”股票價格案系證監(jiān)會查處的利用融券交易操縱證券市場第一案。調(diào)查取證需要投入大量的人力物力，還需要反復(fù)研究論證。從查處到公布，經(jīng)過三個月時間，已經(jīng)是比較高效的了。

　　此外，還有一種現(xiàn)象值得關(guān)注，就是有人把嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為理解為“利空”。筆者認(rèn)為，這種現(xiàn)象是極不正常的。監(jiān)管層打擊各種違法行為，其目的規(guī)范市場秩序，提振投資者信心。市場秩序規(guī)范了，交易更加真實了，市場預(yù)期就應(yīng)該更加穩(wěn)定。這應(yīng)該是難得的現(xiàn)象。

　　在穩(wěn)定市場、修復(fù)市場、建設(shè)市場的關(guān)鍵時期，公布這些操縱案件，并對操縱市場者予以嚴(yán)厲處罰，回應(yīng)了市場期待，抓住了搗亂分子，維護(hù)了市場公平，保護(hù)了中小投資者利益，有助于穩(wěn)定市場生態(tài)，創(chuàng)造良好市場環(huán)境。（朱寶?。?/p>