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　　華爾街日報中文網(wǎng)文章稱，中國股市盛宴變得喧囂起來，但是許多美味還沒有端上，因而并不意味著這場盛宴即將結(jié)束。

　　上周五上證綜指自2008年1月份以來首次收在5000點上方。取得這一突破之前的一段時間里，指數(shù)走勢大起大落，其表現(xiàn)就像遭到重擊的壁球，失去控制地滿場彈跳。

　　上上周，股市曾單日下跌6.5%，次日上午再度重挫，在不到24小時內(nèi)跌去10%之后又大幅反彈。上周股市在大部份時間保持了強勁勢頭，只在上周四盤中急挫，數(shù)分鐘內(nèi)暴跌5%，此后股市回升，以創(chuàng)出多年新高結(jié)束了上周的交易。

　　劇烈波動是股市見頂?shù)囊粋€跡象，但難以證明中國股市的狂熱接近尾聲。一個衡量30天波動性的指標處在高位，與希臘股市的該項指標持平，但仍低于中國股市1月份時的水平，而當時上證綜指比目前低1700點。

　　中國股市出現(xiàn)泡沫的跡象很多，比如保證金融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，新開股票賬戶數(shù)巨增，大批公司進行首次公開募股活動、盡可能快地發(fā)行新股和出售內(nèi)部股票。

　　不過，在股市大漲的主要動力──低成本資金──消失之前，幾乎沒有理由認為股市方向會出現(xiàn)持久的改變。股市轉(zhuǎn)向的一個信號將是論戰(zhàn)的焦點從當前的政策放松規(guī)模和形式轉(zhuǎn)為寬松措施是否應結(jié)束上。

　　與此同時，決策者可能試圖兩手抓，一方面總體上放松貨幣政策，另一方面加強對股市的控制──收緊融資融券的規(guī)定或提高股票交易印花稅等。

　　不過，這樣的策略將不太可能刺破股市泡沫。有關部門已數(shù)次收緊融資融券的規(guī)定，但收效甚微。此外，政府在2007年股市泡沫期間上調(diào)了印花稅，但結(jié)果喜憂參半，只是令股市一飛沖天的走勢稍作停頓。

　　很多人注意到，上證綜合指數(shù)觸及5000點，距2007年10月創(chuàng)下的6092點收盤紀錄已不再遙遠。上證指數(shù)從4000點漲到5000點僅用了40個交易日。

　　然而經(jīng)通脹因素調(diào)整后，2007年的6092點相當于今天的近7500點。目前上海股市的往績市盈率為22倍，而2007年高點時達70倍。因而中國股市要重新現(xiàn)2007年時的瘋狂程度還有很長的路要走。(華日)