受世界性的貨幣寬松政策的推動，資金正在流向企業(yè)。全球公司債的發(fā)行余額達(dá)到約7萬億美元，創(chuàng)出了歷史新高。由于投資資金充裕，即使是財(cái)務(wù)狀況較差的企業(yè)，也易于以較低利率籌集資金，推動經(jīng)濟(jì)活動走向活躍。不過，投資已出現(xiàn)過熱跡象，以原油價格走低等為開端，市場也開始呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的一面。

　　據(jù)美國湯森路透統(tǒng)計(jì)顯示，2014年全球公司債的發(fā)行額達(dá)到3.3535萬億美元，相比2013年增長5％，創(chuàng)出了歷史新高。據(jù)英國巴克萊銀行統(tǒng)計(jì)，整體余額達(dá)到6.89萬億美元，規(guī)模超過以24種主要貨幣發(fā)行的各國國債余額（約21萬億美元）的30%。

　　公司債趨于過剩的其背景是世界性的投資難。發(fā)達(dá)國家中央銀行推進(jìn)了強(qiáng)有力貨幣寬松，結(jié)果，世界范圍內(nèi)充斥大量資金，同時以國債為代表的市場利率降至歷史最低水平。此外，在歐美正在推進(jìn)財(cái)政健全化等的背景下，國債余額暫時停止增加，資金變得易于流向企業(yè)。

　　2014年12月，美國醫(yī)療器械企業(yè)美敦力公司（Medtronic, Inc.）實(shí)施了高達(dá)170億美元的大規(guī)模融資。此外，美國蘋果也在5月通過公司債融資120億美元，積極利用良好融資環(huán)境的行動日趨突出。

　　被稱為“高收益?zhèn)?、?cái)務(wù)狀況較差的低評級企業(yè)的公司債也明顯增加。法國有線電視運(yùn)營商N(yùn)umericable于2014年4月通過高收益?zhèn)I集了罕見的100億美元。此外，歐洲媒體巨頭阿爾提斯（音譯）也通過發(fā)行公司債融資50億美元以上。

　　低評級企業(yè)如果業(yè)務(wù)環(huán)境惡化，難以償還債務(wù)的風(fēng)險容易提高，但利率相對較高。但是，希望盡可能獲得高收益的投資日趨活躍，利率處于歷史性的較低水平。

　　不過，2014年10月以后，以原油價格走低為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，高收益?zhèn)袌鲆查_始出現(xiàn)變化。

　　在高收益?zhèn)?，約15％是由從事頁巖氣開發(fā)等的能源相關(guān)企業(yè)發(fā)行的，由于原油價格走低，這部分企業(yè)的盈利情況正在迅速惡化。一部分企業(yè)已出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險，有些公司債的價格在發(fā)行數(shù)個月之后已降至當(dāng)初的一半以下。

　　而對于能源相關(guān)領(lǐng)域以外的企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，目前尚未出現(xiàn)擔(dān)憂。但是，出現(xiàn)了此前對公司債投資持樂觀態(tài)度的投資者轉(zhuǎn)向慎重的趨勢，高收益?zhèn)袌鲈谡w上正日趨不穩(wěn)定。而國際清算銀行（BIS）等一直對市場過熱敲響警鐘的公共機(jī)構(gòu)也不在少數(shù)。

　　發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)受貨幣寬松的推動，在過去數(shù)年里一直保持了復(fù)蘇態(tài)勢。但是，法國巴黎銀行旗下證券部門首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家河野龍?zhí)芍赋?，“如果以原油價格走低為拐點(diǎn)、市場心理出現(xiàn)惡化，有可能對世界經(jīng)濟(jì)造成消極影響”。