中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)12月25日電（信蓮）據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》12月25日?qǐng)?bào)道，在圣誕假期到來(lái)之際，Emerging Global Advisors (簡(jiǎn)稱(chēng)EGA)發(fā)表了一些對(duì)于新興市場(chǎng)的簡(jiǎn)要看法。EGA是一家專(zhuān)門(mén)投資新興市場(chǎng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

回顧整個(gè)2014年，EGA認(rèn)為能總結(jié)全年表現(xiàn)的是以下三大主題：

1·波動(dòng)性：截至2014年11月28日， MSCI明晟新興市場(chǎng)指數(shù)(MSCI Emerging Markets Index)今年的總回報(bào)率僅為2.5%。由于對(duì)全球增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)再度拖累股市，春季和夏季取得的漲幅在9月份失去。

2·政治事件不斷：今年新興市場(chǎng)在政治方面可謂非常忙碌，由此帶來(lái)了發(fā)生變革的前景。

3·不同地區(qū)出現(xiàn)分化：美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱(chēng)：美聯(lián)儲(chǔ))收縮了量化寬松措施，而歐洲央行和日本央行繼續(xù)放松貨幣政策。美國(guó)在增長(zhǎng)方面的表現(xiàn)也與歐洲和日本不同。

展望2015年，EGA列出了他們認(rèn)為投資者應(yīng)該牢記在心的六大潛在機(jī)遇和六大潛在風(fēng)險(xiǎn)。

六大機(jī)遇

1·增加新興市場(chǎng)的投資配比：10多年來(lái)投資者大多低配了新興市場(chǎng)股票；目前美國(guó)投資者在國(guó)際股市投資組合中對(duì)新興市場(chǎng)的投資配比約為19%，比中性配比22%低3個(gè)百分點(diǎn)。由于流入新興市場(chǎng)股票的資金一直較弱，因而可能存在逆向投資的機(jī)會(huì)。截至2014年11月28日，美國(guó)的新興市場(chǎng)股票交易所上市基金(ETF)在2014年只獲得了7億美元的資金流入。

2·估值相對(duì)較低：以基于12個(gè)月利潤(rùn)的預(yù)期市盈率來(lái)衡量，新興市場(chǎng)的估值較摩根士丹利資本國(guó)際世界指數(shù)(MSCI World Index)折讓31%。

3·新興市場(chǎng)匯率已低于2008年的低點(diǎn)：新興市場(chǎng)貨幣兌美元已幾乎回落至2002年的低位。

4·利潤(rùn)增長(zhǎng)率和股東回報(bào)率預(yù)計(jì)將改善：明年公司利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)8.2%，股東回報(bào)率回升至12.5%。

5·周期性股可能迎頭追上：雖然MSCI明晟新興市場(chǎng)指數(shù)中的周期性股自2009年以來(lái)的表現(xiàn)一直不及抗跌股，但隨著新興市場(chǎng)增長(zhǎng)加快為更多對(duì)經(jīng)濟(jì)周期敏感的資產(chǎn)構(gòu)成支撐，該類(lèi)股可能會(huì)迎頭趕上。

6·歐洲央行和日本央行的貨幣寬松：歐洲央行和日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張可能會(huì)緩解美國(guó)貨幣政策收緊帶來(lái)的影響。

六大風(fēng)險(xiǎn)

1·美國(guó)利率上升，美國(guó)可能在2015年年中首次上調(diào)聯(lián)邦基金利率：美國(guó)加息可能會(huì)迫使一些新興市場(chǎng)隨之加息，以彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目赤字，這可能會(huì)推高資本成本，拉低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并壓低股票估值。

2·美元走強(qiáng)：美元兌全球其他主要貨幣在過(guò)去六個(gè)月中已累計(jì)升值10%，美國(guó)利率上升將繼續(xù)支持美元升值。在美元走強(qiáng)時(shí)，新興市場(chǎng)股市往往會(huì)下跌。

3·大宗商品價(jià)格走弱：Commodity Research Bureau的現(xiàn)貨商品指數(shù)(Spot All Commodities Index)過(guò)去6個(gè)月內(nèi)下跌了9%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩以及美元走強(qiáng)等因素可能抑制大宗商品的價(jià)格。

4·中國(guó)經(jīng)濟(jì)：中國(guó)曾通過(guò)大規(guī)模信貸刺激的方法應(yīng)對(duì)2008年全球金融危機(jī)的影響，避免陷入衰退，但這有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，甚至導(dǎo)致銀行業(yè)危機(jī)?？刂菩刨J規(guī)模對(duì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的目標(biāo)至關(guān)重要。

5·利潤(rùn)未能反彈：2010年以來(lái)，新興市場(chǎng)公司利潤(rùn)一直停滯不前，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)低于趨勢(shì)水平之際，新興市場(chǎng)的公司利潤(rùn)情況可能不會(huì)改善。

6·量化寬松措施結(jié)束，美國(guó)出現(xiàn)政策失誤：量化寬松措施結(jié)束可能導(dǎo)致美國(guó)股市牛市的終結(jié)。如果美國(guó)股市進(jìn)入熊市，全球股市也可能步其后塵。

（編輯：涂恬）