至12月17日，滬港通運(yùn)行滿月。這一個(gè)月來，雖然南北兩向的交易并沒有像市場(chǎng)此前預(yù)想的那樣熱絡(luò)，但不可忽略，圍繞著這趟“列車”，境內(nèi)機(jī)構(gòu)的一些投資方式和手法正在搞活。

　　如港交所行政總裁李小加日前所說，與所有新的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施一樣，滬港通的巨大發(fā)展?jié)摿⒅鸩结尫?，預(yù)計(jì)隨著投資者逐步熟悉滬港通機(jī)制和評(píng)估它所帶來的前所未有的機(jī)遇，參與滬港通的投資者會(huì)大幅增多。

　　滬股通投資被玩活

　　“通過滬股通買入A股的并不一定是海外資金，其實(shí)還有一部分是境內(nèi)資金借道QDII出海，再轉(zhuǎn)投滬股的”，日前，某上市券商機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　他透露，最近，不少境內(nèi)私募都在謀求通過QDII渠道，再借道滬股通反投滬股。而他們?nèi)涨耙雅c一家私募談成了這項(xiàng)合作，很快就會(huì)推出一款QDII產(chǎn)品，對(duì)接香港市場(chǎng)成立的一款專戶，然后，專戶產(chǎn)品再通過滬股通投資A股。

　　“這樣做的好處是，激活了QDII資金額度，對(duì)私募來說，放杠桿的成本比在境內(nèi)要低不少”，他說。

　　12月17日，山東一家有香港市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)的私募基金負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，這種套路是可行的，也知道一些私募在做，在香港市場(chǎng)，一些大型券商的杠桿融資收費(fèi)可以做到年利率3%-3.5%，即使加上QDII通道等中介費(fèi)用2%-3%，放杠桿的融資成本基本可以控制在5%-6.5%，與境內(nèi)券商兩融融資8.6%左右的成本相比，優(yōu)勢(shì)不言而喻。不過，這也不是任何私募都可以做的，需要拿到香港的“9號(hào)”資產(chǎn)管理牌照。

　　另一家券商香港經(jīng)紀(jì)公司的負(fù)責(zé)人亦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí)，目前確有一些境內(nèi)的中小私募喜歡到香港使用滬股通來投資A股。原因有幾方面：一是在香港開戶，可以同時(shí)操作1500余只的港股、10000余只的美股，以及569只的上海A股，資金使用更為靈活；二是香港的杠桿高，即使對(duì)上海A股，各香港券商可以自行定立杠桿比例；三是香港的融資成本相對(duì)較低。

　　日前，在私募排排網(wǎng)舉行的一次論壇上，廣發(fā)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人曾表示，出于資本金限制、控制風(fēng)險(xiǎn)等需要，券商融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)快速放大的可能性減小，融資余額達(dá)到9000-10000億元，應(yīng)該基本到了上限。

　　“牛市不歇，放杠桿之心就不會(huì)死。市場(chǎng)尋求增量資金，現(xiàn)在QDII也被盯上了”，上海一家私募基金投資總監(jiān)說。

　　據(jù)國(guó)家外匯管理局最新公布的《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)投資額度審批情況表》顯示，截至2014年11月28日，QDII額度增至886.73億美元。

　　滬股通產(chǎn)生賺錢效應(yīng)

　　根據(jù)滬港兩地交易所披露的數(shù)據(jù)，近一個(gè)月來，滬股通3000億元額度用去了670億元，而港股通2500億元額度僅用去了84億元。

　　而港交所統(tǒng)計(jì)，11月17日至12月12日，即滬港通開通的首20個(gè)交易日，滬股通平均每日成交58.4億元人民幣，平均額度用量為32.9億元，占每日額度上限130億元的25.3%。同期，港股通平均每日成交為7.57億元人民幣，平均每日額度用量為4.77億元，占每日額度105億元上限的4.5%。且其間，滬股通最高單日總成交額為11月17日的121億元，港股通為12月5日的20.3億元。由此來看，滬股通的平均每日成交約為港股通的7倍有余。

　　還需要指出的是，根據(jù)港交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，滬港通自啟動(dòng)以來，首4周每日的買盤均多過賣盤，尤其是滬股通，境外機(jī)構(gòu)對(duì)A股惜售明顯，平均每日賣出成交額為3.01億元，幾乎不到買入額度的1/10。

　　滬港通“南冷北熱”，據(jù)眾多業(yè)內(nèi)人士分析，除了境內(nèi)投資者要么已經(jīng)直接開通港股賬戶，要么對(duì)香港市場(chǎng)了解不足不敢輕易介入，以及受到投資門檻限制等原因外，今年下半年A股市場(chǎng)單邊上行，藍(lán)籌股修復(fù)估值，尤其是近一個(gè)月漲勢(shì)牛冠全球的賺錢效應(yīng)也是功不可沒。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月以來，上證綜指至今漲幅已超過26%，不僅站上3000點(diǎn)，且向更高點(diǎn)位進(jìn)發(fā)。而這期間漲幅領(lǐng)先的股票，集中于金融等大盤藍(lán)籌股，大多是滬股通投資標(biāo)的，上證180指數(shù)期間漲幅達(dá)到了37.53%。日前，有統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)稱，初步估算，海外資金借道滬股通現(xiàn)應(yīng)已將30多億元的盈利收入囊中。從“牛股”中信證券近日龍虎榜上即可發(fā)現(xiàn)，滬股通賬戶曾出現(xiàn)過大舉買入跡象。