如果說一周前有研究機(jī)構(gòu)建議買入“非賣品”券商股時(shí)，市場還在猶豫，那么昨日券商股再次集體漲停已讓不少懷疑者后悔不已。

　　而對于刺激昨日券商股集體漲停的原因，不少市場人士認(rèn)為與即將正式發(fā)布的證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)調(diào)整有關(guān)系。據(jù)稱，此次調(diào)整將給證券公司帶來500億元～700億元的流動性。

　　松綁500億～700億券商凈資本

　　昨日，有消息稱，旨在改善券商凈資本約束的風(fēng)控指標(biāo)新規(guī)近日有望正式發(fā)布，這將給券商帶來數(shù)百億流動性。

　　查閱證監(jiān)會的相關(guān)動態(tài)新聞，涉及放松風(fēng)控管理的規(guī)則的確有望公布。8月初，證監(jiān)會公開發(fā)布最新的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法(征求意見稿)》。根據(jù)2006年和2008年兩次對《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》修訂進(jìn)程看，從征詢意見到最后正式頒布，相隔的時(shí)間也都在4個月左右。分析人士據(jù)此認(rèn)為，元旦前后極有可能正式公布最新的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》。

　　根據(jù)8月初公布的《征求意見稿》，證券公司的凈資本對凈資產(chǎn)比監(jiān)管指標(biāo)擬由現(xiàn)行的大于等于40%調(diào)整為大于等于20%、凈資本對負(fù)債比擬由現(xiàn)行的大于等于8%調(diào)整為大于等于4%、凈資產(chǎn)對負(fù)債比擬由現(xiàn)行的大于等于20%調(diào)整為大于等于10%。

　　“從這些數(shù)據(jù)不難看出，不少指標(biāo)就是將原有指標(biāo)減半，目的就是釋放證券公司的資金本約束?！币晃簧鲜凶C券公司副總裁分析。

　　與此同時(shí)，《征求意見稿》新引入了“流動性覆蓋率”和“凈穩(wěn)定資金率”兩項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，兩者的數(shù)值要求都是大于等于100%。對此，上述副總裁表示，此舉旨在提升證券公司對凈資產(chǎn)和凈資本的有效利用。

　　根據(jù)征求意見稿中的指標(biāo)初步測算，證券行業(yè)在新規(guī)下凈資本將釋放500億～700億元，相當(dāng)于當(dāng)前全行業(yè)凈資產(chǎn)的8%～10%；行業(yè)杠桿率上限將提升約2倍，行業(yè)平均杠桿率有望從當(dāng)前的3.5倍～4倍提升至5.5倍～6倍；行業(yè)凈資產(chǎn)收益率上限將從10%～11%提升至13%～15%。

　　風(fēng)控新規(guī)將推動創(chuàng)新業(yè)務(wù)

　　“當(dāng)前券商因發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)而資本金普遍吃緊，釋放500億～700億的凈資本將極大利好證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)。”深圳一家中型證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說。

　　西部某上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，如果將上述資金全部用于兩融，按照市場上8.6%的平均融資利率和0.3%的交易傭金，再算上客戶融資保證金，這些資金一年下來將為證券公司貢獻(xiàn)60億～84億元收益。

　　方正證券近日發(fā)表的研報(bào)稱，目前場外資金不斷進(jìn)場，場內(nèi)融資融券規(guī)模仍在增長，依然強(qiáng)烈看好券商板塊后續(xù)走勢，調(diào)整即是買入良機(jī)。而申銀萬國證券研究所上周發(fā)布的研報(bào)也認(rèn)為，券商股還有上升空間。

　　針對昨日券商股的集體漲停，證券公司管理層的普遍看法是：除了受資本金松綁利好刺激外，最近證券公司業(yè)績增長的支撐也是板塊受到投資者追捧的重要原因。

　　深圳某上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，市場近萬億成交額、逾8000億元的兩融余額將成為新常態(tài)，這些都是投資者看得見的證券公司業(yè)績。外加個股期權(quán)、注冊制、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)等業(yè)務(wù)的不斷推出和拓寬，證券公司未來業(yè)績?nèi)詴鲩L。(記者 桂衍民)