一些通脹預(yù)期指標(biāo)降至令人堪憂的低位，金融市場一個(gè)月來劇烈震蕩。美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)本周可能會強(qiáng)調(diào)其等待相當(dāng)長時(shí)間后再升息的意愿。

　　鑒于美聯(lián)儲周三結(jié)束兩日會議時(shí)，幾乎確定會宣布結(jié)束大規(guī)模買債計(jì)劃，因此這樣的安慰愈發(fā)必要。

　　在美國通脹疲弱、歐洲經(jīng)濟(jì)蹣跚及美元不斷升值的情況下，本次會議的一大看點(diǎn)是，美聯(lián)儲官員會在多大程度上承認(rèn)其展望面臨風(fēng)險(xiǎn)。他們的展望是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將持續(xù)走強(qiáng)，允許他們明年中左右升息。

　　“會后聲明的整體基調(diào)應(yīng)該會顯得溫和，因?yàn)槊缆?lián)儲要對抗美元升值造成的貨幣條件緊縮效應(yīng)，并須考量當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)成長放緩及通縮苗頭的潛在影響，”道明證券(TD Securities)分析師Millan Mulraine在給客戶的研究報(bào)告中表示。

　　美聯(lián)儲將在周三1800GMT時(shí)公布政策聲明。屆時(shí)不會更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測和利率預(yù)估，美聯(lián)儲主席葉倫也沒有計(jì)劃對媒體發(fā)言，投資人只能仔細(xì)研究聲明稿，從中尋找政策走向的線索。

　　以下是要關(guān)注的幾個(gè)重要方面：

　　**收緊政策的時(shí)機(jī)**

　　多名美聯(lián)儲官員希望堅(jiān)守“相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)”不會升息的承諾，尤其是考慮到此前金融市場動蕩沖擊股市，以及基于市場的通脹指標(biāo)疲弱。

　　不過，波士頓聯(lián)邦儲備銀行總裁羅森格倫等其他官員則希望刪除任何有關(guān)升息時(shí)機(jī)的暗示，轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)任何政策調(diào)整都將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　不管怎樣，美聯(lián)儲需要調(diào)整措辭，刪除有關(guān)資產(chǎn)購買的內(nèi)容。雖然投資者目前押注明稍晚才會升息，但許多美聯(lián)儲官員則表示仍預(yù)計(jì)會在2015年中升息。

　　**還會調(diào)整哪些方面的措辭？**

　　美國失業(yè)率已降至5.9%，今年下半年和明年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)都將達(dá)到3%的較好水平，國內(nèi)形勢良好促使美聯(lián)儲準(zhǔn)備收緊政策。

　　但考慮到歐洲和日本瀕臨衰退威脅、中國經(jīng)濟(jì)成長放緩以及美元升值，市場愈發(fā)擔(dān)心美國通脹率不會繼續(xù)逐漸升向美聯(lián)儲的2%目標(biāo)。

　　美聯(lián)儲可能指出，通脹率持續(xù)低于目標(biāo)水平的時(shí)間或許會長于此前預(yù)期。聯(lián)儲還可能強(qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)放緩或許會給美國經(jīng)濟(jì)增長帶來的威脅--市場也會將此解讀為溫和信號。

　　另一方面，失業(yè)率迅速下滑，使得人們懷疑美聯(lián)儲是否會軟化有關(guān)勞動力資源目前“明顯”未得到充分利用的觀點(diǎn)。

　　**購債結(jié)束，但不排除重啟**

　　盡管圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行總裁布拉德建議維持購債行動至年底，但美聯(lián)儲很有可能宣布第三輪資產(chǎn)購置計(jì)劃落幕。

　　不過政策聲明可能強(qiáng)調(diào)，必要時(shí)美聯(lián)儲將愿意重啟購債計(jì)劃。舊金山聯(lián)邦儲備銀行總裁威廉姆斯本月曾對路透表示，如果經(jīng)濟(jì)前景“明顯”改變，幾無跡象顯示通脹率有重返聯(lián)儲2%目標(biāo)的可能性，那么他甚至對于啟動新一輪資產(chǎn)購買持開放態(tài)度。

　　**第三名持不同意見者？**

　　克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行總裁梅斯特可能對政策聲明表示異議。梅斯特今年首度獲得貨幣政策投票權(quán)，她到目前為止都支持葉倫，但也在最近的談話中敦促美聯(lián)儲應(yīng)全面檢討關(guān)于升息時(shí)機(jī)的政策指引，應(yīng)該更強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)形勢，而非具體的時(shí)間點(diǎn)。

　　費(fèi)城聯(lián)邦儲備銀行總裁普洛瑟與達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行總裁費(fèi)希爾這兩位立場強(qiáng)硬的美聯(lián)儲官員，對于升息也漸感焦急，兩人對美聯(lián)儲的9月政策決定持有異議。如果有第三人表達(dá)異議，將暗示葉倫在政策制定委員會內(nèi)部的支持度正在下滑。(完)

　　(編譯 戴素萍/許娜/陳宗琦；審校 張濤)

　　(來源：路透中文網(wǎng))