在全球復蘇極度不均的大圖景下，經(jīng)合組織（OECD）下調(diào)了美國和其他發(fā)達國家增長預期，并呼吁歐洲央行啟動全面量化寬松（QE）應對通縮。

OECD近期發(fā)布的報告顯示，經(jīng)濟增長的長期疲軟表明決策者必須改變現(xiàn)行政策。根據(jù)OECD最新的對于2014/2015年全球經(jīng)濟的增長預期，G7主要發(fā)達國家增長均被下調(diào)，美國今年的增長率為2.1%，而5月時的預期增速為2.6%；預計歐元區(qū)今年增長率僅為0.8%，而5月時的預期為1.2%。

報告指出，今年34個成員國的總體GDP增速預期約為3%，遠遠低于危機前增速，且全球貿(mào)易擴張低于預期（subpar）。其中，歐元區(qū)依然被認為是全球經(jīng)濟的最大威脅。此外，OECD呼吁市場警惕低波動性環(huán)境，防范金融市場可能出現(xiàn)的突然修正。

呼吁歐央行全面刺激

報告指出，低位盤旋的歐元區(qū)通脹將繼續(xù)施壓需求和就業(yè)，導致通縮風險增加，最終或出現(xiàn)歐元區(qū)物價的螺旋式下跌。

OECD呼吁歐洲央行采取較現(xiàn)在“更加積極的貨幣刺激”，即歐版QE，并同意歐元區(qū)公共財政狀況較好的國家應著力擴大歐洲需求。

“盡管不知QE會否見效，但已宣布將QE納入政策選項的德拉吉可能最后被迫采取歐版QE。”法國外貿(mào)銀行(Natixis)首席經(jīng)濟學家阿特斯(Patrick Artus)此前對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

歐洲央行將自本周起實施定向長期再融資工具（TLTRO）項目，但彭博社月度經(jīng)濟學家調(diào)查顯示，該項目規(guī)模遠不及該行行長德拉吉此前所稱的1萬億歐元，或令其擴充歐洲央行資產(chǎn)規(guī)模1萬億歐元的目標落空。

在歐洲央行于9月議息會議上宣布全面降息，且定于10月祭出資產(chǎn)擔保證券（ABS）購買計劃，但其具體形式仍有待10月2日的貨幣政策會議后再加以確定。由此，投資者仍對歐版QE拭目以待。

OECD執(zhí)行首席經(jīng)濟學家玉木林太郎（Rintaro Tamaki）說：“我們歡迎歐洲央行最近的行動，但是依然需要采取更多措施，必須有量化寬松?！?/p>

此外，在財政方面，OECD的經(jīng)濟評估顯示，歐元區(qū)國家應發(fā)揮歐盟財政規(guī)則的靈活性來支持增長。

由于意大利經(jīng)濟“久病不愈”，該國總理倫齊（Matteo Renzi）自2月上任以來便一直推動歐盟在實施預算規(guī)則的時候給予各國更大的空間。

根據(jù)歐盟《穩(wěn)定與增長公約》制定的財政規(guī)則，各國政府需將預算赤字規(guī)模限制在GDP的3%以內(nèi)，并將公共債務水平保持在GDP的60%以下，以幫助支持歐元這種共同貨幣。

公約也在兩大關鍵方面做了規(guī)定：各國政府在超出限制時應該如何整頓財政；在何種情況下可被給予寬限。后者對于意大利和法國這些經(jīng)濟增長緩慢、債務負擔沉重的國家尤為重要。

警惕市場修正

除歐元區(qū)風險之外，OECD指出，當前的低波動性折射出市場的過度樂觀情緒，且地緣政治風險等問題都可能在不經(jīng)意間“伺機作亂”。

OECD認為，今明兩年經(jīng)濟增長可能比預想的更令人失望，目前風險來自烏克蘭沖突、中東以及蘇格蘭公投。此外，投資者為美聯(lián)儲明年加息做準備，這或?qū)е氯蚪鹑谫Y產(chǎn)大幅流動，以及匯率急劇波動風險。

“金融市場在很大程度上忽略了地緣政治風險、歐元區(qū)通縮風險等問題對全球經(jīng)濟的威脅。風險可能再度被錯誤定價，而金融市場出現(xiàn)突然修正的威脅可能正在醞釀。”玉木林太郎稱。

此前，紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)警告稱，他對市場不尋常的低利率感到緊張，這表明投資者冒了過大風險。

達拉斯聯(lián)儲主席費歇爾（Richard Fisher）表示，市場波動性過低表明投資者對現(xiàn)況滿足，而這不可能持續(xù)，未來某個時候市場將出現(xiàn)“意外狀況”。

歐元區(qū)近期再次全面降息、市場普遍預期美聯(lián)儲將在2015年中期前將利率維持低位，然而一旦市場波動性在某不確定的時點加劇，市場或再度經(jīng)歷2013年5月的“恐慌逃竄”。

此外，十多年前同當前歐洲陷入相似窘境的日本將于2015年迎來第二次消費稅上調(diào)。OECD認為，日本央行應當提供更多政策刺激來配合消費稅上調(diào)，適度抵消加稅帶來的負面效應。受到上調(diào)消費稅的沖擊，日本二季度GDP下滑7.1%，創(chuàng)五年來最嚴重收縮。