今年以來(lái)，美國(guó)國(guó)債的表現(xiàn)無(wú)法用經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)來(lái)解釋。到了5月份，就連對(duì)沖基金大佬Paul Tudor Jones此前都深感困惑：即使強(qiáng)勁的5月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告增強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期，做空美債所需要的數(shù)據(jù)都具備了，但為何美債價(jià)格持續(xù)走高、收益率持續(xù)下跌？

時(shí)至今日，這個(gè)困擾整個(gè)債市的謎團(tuán)終于被解開：背后推手正是中國(guó)。

周三，美國(guó)財(cái)政部公布的國(guó)際資本流報(bào)告（TIC）數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，中國(guó)累計(jì)增持美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債1072.1億美元。CRT Capital Group LLC高級(jí)國(guó)債策略師 Ian Lyngen稱，中國(guó)前5個(gè)月的增持規(guī)模是該數(shù)據(jù)自1977年有記錄以來(lái)最大的，甚至超過(guò)了中國(guó)去年全年810億美元的新增購(gòu)債規(guī)模。

目前，中國(guó)總計(jì)持有美國(guó)國(guó)債1.271萬(wàn)億美元，仍是美債最大持有國(guó)。

隨著中國(guó)大規(guī)模增持美債，美國(guó)十年期國(guó)債收益率從去年年底的3%一路跌至當(dāng)前的2.54%左右。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象逐步增多的情況下，美債收益率的上漲一度顛覆了投資者們的認(rèn)知，他們無(wú)法解釋為何美債收益率意外上行。

很多投資者擔(dān)心，未來(lái)幾個(gè)月，一旦美聯(lián)儲(chǔ)徹底退出QE并開啟加息大門，在國(guó)外買家以不可知的大手筆購(gòu)債行動(dòng)中，失去美聯(lián)儲(chǔ)超寬松貨幣政策支持的債券市場(chǎng)可能劇烈動(dòng)蕩?！度A爾街日?qǐng)?bào)》援引三菱東京日聯(lián)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey觀點(diǎn)稱：

在美聯(lián)儲(chǔ)一步步接近加息之前，中國(guó)購(gòu)債行動(dòng)可能進(jìn)一步壓低美債收益率。這可能令投資者感到自滿。但是，一旦中國(guó)改變策略減少購(gòu)債規(guī)模，那么收益率飆漲可能令市場(chǎng)震驚。?