煤炭：基本面復蘇業(yè)績與估值雙驅(qū)動 薦7股

本周煤炭重要事件回顧:(1)安徽桃園煤礦發(fā)生透水,本周全國連續(xù)發(fā)生三起煤礦事故;(2)澳大利亞昆士蘭發(fā)洪水,部分焦煤礦井生產(chǎn)和運輸受到影響;(3)2012年鐵路煤炭運輸22.6億噸,同比下降0.5%;(4)蘭州今年將停產(chǎn)整頓30萬噸以下小煤礦。

國際煤價:動力煤價格上漲,焦煤價格跳漲。(1)美元指數(shù)持續(xù)走弱、油價大幅上漲。布倫特原油期貨價格收于116.76美元/桶,環(huán)比上漲3.07%;(2)國際港口動力煤價格全線上漲,其中紐卡斯爾價格上漲2.24美元至95.04美元/噸,環(huán)比上漲2.41%;(3)澳大利亞硬焦煤價格167.75美元/噸。

國內(nèi)煤價:動力煤價格平穩(wěn)、焦煤價格部分地區(qū)上漲、無煙煤價格平穩(wěn)。(1)本周秦皇島動力煤平穩(wěn)。

環(huán)渤海動力煤價格下跌1元/噸,收于628元/噸,近7周累計下跌12元/噸;(2)本周煉焦煤價格部分地區(qū)上漲20~120元/噸。武鋼、沙鋼以及寶鋼提價提升煉焦煤上漲空間。焦炭主要城市價格上漲20~120元/噸;(3)無煙煤、噴吹煤價格平穩(wěn)。

庫存:港口庫存增加、煤礦庫存減少,電廠庫存反彈。本周秦皇島港口庫存795.86萬噸,環(huán)比增加165.79萬噸。山西煤礦庫存環(huán)比減少109.34萬噸至1738.13萬噸。重點電廠煤炭庫存可用天數(shù)24天。

投資策略:本周煤炭板塊上漲6.15%,表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)。宏觀數(shù)據(jù)顯示,1月中采PMI為50.4,數(shù)據(jù)顯示需求回暖庫存和新訂單改善。最近下游發(fā)電量及粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示下游需求較好。宏觀經(jīng)濟復蘇將繼續(xù)拉動煤炭基本面改善,業(yè)績有望環(huán)比反彈,細分子行業(yè)改善程度及次序存在差異化。近期冶金煤價格陸續(xù)上漲反映基本面持續(xù)改善,寶鋼、武鋼及沙鋼等鋼企的陸續(xù)提價措施將提升冶金煤及無煙煤價格上漲空間,“淡季不淡”的下游需求正豐富我們對于節(jié)后旺季的想象空間。我們相信,冶金煤及無煙煤子行業(yè)仍將有持續(xù)的表現(xiàn),特別是冶金煤子行業(yè)本身基本面變化支持,冶金煤價格繼續(xù)看漲。而動力煤子行業(yè)將在煤炭板塊整體估值提升中受益。短期影響煤炭股走勢的主要因素仍將是下游行業(yè)需求變化以及安全整頓的力度,A股市場整體的估值重心上移將提升煤炭板塊的估值水平。建議關注行業(yè)性投資機會,繼續(xù)首選冶金煤和無煙煤子行業(yè),其去庫存最徹底、復蘇較快、業(yè)績彈性較大。同時關注個股的補漲需求,建議配置:陽泉煤業(yè)、永泰能源、冀中能源、潞安環(huán)能、恒源煤電、蘭花科創(chuàng)、昊華能源。（齊魯證券 劉昭亮）