自今年2月以來，一場(chǎng)由“禿鷲基金”發(fā)起的針對(duì)阿根廷“倒債”計(jì)劃的阻擊戰(zhàn)正在展開。上周，美國(guó)紐約聯(lián)邦法官托馬斯?格里塞作出裁決，要求阿政府在12月15日之前向包括“禿鷲基金”在內(nèi)的不接受債務(wù)重組的債權(quán)人支付13．3億美元，從而把這場(chǎng)國(guó)際債務(wù)博弈推向白熱化。

債務(wù)重組埋下問題

2001年底阿根廷爆發(fā)金融危機(jī)，時(shí)任政府宣布停止償還總計(jì)約1000多億美元的到期外債，從而使這個(gè)國(guó)家陷入有史以來最嚴(yán)重的“倒債”危機(jī)。2005年和2010年，阿根廷政府分兩次對(duì)違約債務(wù)進(jìn)行重組，約92％的債權(quán)人接受了重組方案。重組計(jì)劃使阿債務(wù)總額有所減少，償還期限大大推遲，償債負(fù)擔(dān)有所緩解，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

但在金融危機(jī)最嚴(yán)重之時(shí)，以NML資本公司為代表的一些投資者以“白菜價(jià)”抄底買入阿根廷主權(quán)債券，并拒絕接受阿方債務(wù)重組方案。2005年，該公司到美國(guó)紐約聯(lián)邦法院提訴，要求阿政府全額償還違約債務(wù)。這些收購(gòu)違約債券并通過惡意訴訟謀求高額利潤(rùn)的投資者被形象地稱為“禿鷲基金”。今年2月，美國(guó)聯(lián)邦法官格里塞裁定，阿政府應(yīng)當(dāng)賦予不接受債務(wù)重組的債權(quán)人以平等的債務(wù)索取權(quán)。

10月2日，阿根廷自由號(hào)護(hù)衛(wèi)艦經(jīng)停加納港口，NML公司手持美國(guó)法院判決，成功通過加納商業(yè)法庭對(duì)護(hù)衛(wèi)艦予以查扣，以此要挾阿根廷償還違約債務(wù)，阿方在多次交涉未果之后打算提交國(guó)際海洋法庭仲裁。10月26日，美國(guó)上訴法庭維持格里塞法官的判決，認(rèn)為阿根廷必須全額還債。

11月21日，格里塞判決要求阿根廷政府在12月15日前向指定托管賬戶存入13．3億美元，以償還未接受債務(wù)重組債權(quán)人的違約債務(wù)。

阿政府陷兩難局面

今年12月是阿根廷還債高峰期，阿政府將依據(jù)債務(wù)重組計(jì)劃，向當(dāng)年接受債務(wù)重組的債權(quán)人陸續(xù)支付總計(jì)約31．4億美元本息。

阿根廷在2005年實(shí)施債務(wù)重組時(shí)，有8％的債權(quán)人拒絕接受重組方案，截至去年12月，這部分債權(quán)人所持債券票面總額升至112億美元，其中約一半在紐約發(fā)行，受美國(guó)法律管轄。

阿根廷目前面臨兩難局面，如果支付法官要求的13．3億美元違約債務(wù)，等于承認(rèn)了不接受債務(wù)重組債權(quán)人的權(quán)益，如果8％的債權(quán)人全部追索，阿根廷將背負(fù)上百億美元債務(wù)。更麻煩的是，如果92％接受債務(wù)重組的債權(quán)人要求平等待遇，先前達(dá)成的重組計(jì)劃將被推翻，阿根廷可能將被迫與所有債權(quán)人重新談判。

但如果阿根廷拒絕支付，那么美國(guó)法院可能采取強(qiáng)制執(zhí)行措施，凍結(jié)用于償還債務(wù)重組債權(quán)人的資金。不過，目前對(duì)阿根廷有利的是，美聯(lián)儲(chǔ)等機(jī)構(gòu)從多數(shù)接受債務(wù)重組的債權(quán)人利益出發(fā)，不久前致函聯(lián)邦法院，希望所有針對(duì)阿根廷的債務(wù)訴訟，不應(yīng)影響已接受債務(wù)重組計(jì)劃債權(quán)人的正常債務(wù)結(jié)算。

為避免陷入技術(shù)性債務(wù)違約，在獲悉格里塞法官的最新判決后，阿經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)埃爾南?洛倫西諾表示，阿方正在研究應(yīng)對(duì)方案，并強(qiáng)調(diào)將會(huì)向美國(guó)最高法院提起上訴。

外部融資環(huán)境惡化

目前，這起官司已經(jīng)引起了國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的警覺。標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)等國(guó)際評(píng)級(jí)公司近日聯(lián)合下調(diào)阿根廷主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望至負(fù)面，導(dǎo)致阿根廷主權(quán)債券風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)攀升。

阿根廷經(jīng)濟(jì)學(xué)家福斯托?斯波托爾諾認(rèn)為，2011年金融危機(jī)之后，阿根廷主要依靠自主融資，因此技術(shù)性違約造成的外部融資環(huán)境惡化。（來源：國(guó)際金融報(bào)）