天龍光電(300029.SZ)自2009年上市以來，由于其大額應(yīng)收賬款可能引發(fā)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)一直為廣大投資者所擔(dān)心。近年來，中國光伏產(chǎn)業(yè)由大發(fā)展急速轉(zhuǎn)為大蕭條，天龍光電主要客戶大都業(yè)績大幅下滑，甚至處于破產(chǎn)邊緣，這無疑給天龍光電的財(cái)務(wù)狀況帶來了危機(jī)。

應(yīng)收賬款劇增

在天龍光電2009年12月底上市之初披露的數(shù)據(jù)中，其應(yīng)收賬款為15440.73萬元，而在2012年3月披露的最新數(shù)據(jù)中，其應(yīng)收賬款數(shù)額已高達(dá)45189.96萬元，在兩年多的時間內(nèi)應(yīng)收賬款的數(shù)額增長了近三倍。以2011年度為例，天龍光電的應(yīng)收賬款由年初的16517.10萬元攀升至42536.26萬元，增加了26019.16萬元，而同期天龍光電實(shí)現(xiàn)的利潤總額僅為10666.20萬元，還不及同期應(yīng)收賬款增加額的40%，這樣的數(shù)據(jù)令人瞠目。

應(yīng)收賬款的高企和快速增長對于天龍光電的負(fù)面影響不言而喻。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年度天龍光電計(jì)提的壞賬已由年初的1641.40萬元增至年末的5811.62萬元，增幅高達(dá)254.06%，高壞賬更給公司敲響了警鐘。

光伏產(chǎn)業(yè)蕭條進(jìn)一步加重危機(jī)

光伏產(chǎn)業(yè)的蕭條對于天龍光電而言，更是雪上加霜。

據(jù)美國投資機(jī)構(gòu)MaximGroup最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計(jì)約合1110億元人民幣，其中數(shù)家公司正是天龍光電的主要客戶。

在MaximGroup的報(bào)告分析認(rèn)為，江西賽維和尚德電力已資不抵債，接近破產(chǎn)。據(jù)天龍光電2011年年報(bào)披露，江西賽維是天龍光電的第四大客戶，兩者2011年度貿(mào)易額高達(dá)3143.05萬元，而在天龍光電的應(yīng)收賬款欠款金額排名前五名單中，江西賽維位列第三位，欠款金額達(dá)2098.77萬元。據(jù)了解，江西賽維在最近的報(bào)告中顯示其虧損達(dá)1.85億美元。

而在天龍光電應(yīng)收賬款中，欠款金額排名前一的上海超日(洛陽)太陽能有限公司日子也不“好過”，其在2011年度凈利潤為-5835.57萬元，處于虧損狀態(tài)。而在天龍光電2011年度的應(yīng)收賬款中，上海超日(洛陽)太陽能有限公司欠款為11014.00萬元。

此外，另一家被MaximGroup提及的無錫尚德與天龍光電也多有交易往來，無錫尚德曾一度是天龍光電的第一大客戶，而在無錫尚德最近的財(cái)務(wù)報(bào)表中，無錫尚德虧損額達(dá)1.33億美元，步履維艱。

下游客戶虧損不斷，給天龍光電能否順利收回應(yīng)收賬款帶來了許多不確定因素?！捌ぶ淮?，毛將焉附”，在現(xiàn)今光伏產(chǎn)業(yè)蕭條的大環(huán)境下，天龍光電作為光伏設(shè)備制造商也正遭遇“唇亡齒寒”的困境。